中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊控股（00700）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，考慮到公司加大投入、游戲企業(yè)所得稅優(yōu)惠可能有所變化、整治App開(kāi)屏廣告和《數(shù)據(jù)安全法》等政策或?qū)V告業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定影響，預(yù)計(jì)短期盈利增速會(huì)有所承壓，但中長(zhǎng)期依然有持續(xù)上行空間，維持目標(biāo)價(jià)613港元。

　　報(bào)告中稱，公司旗下各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)目前仍保持穩(wěn)健。當(dāng)前環(huán)境下，雖然公司仍然面對(duì)數(shù)據(jù)安全保護(hù)、游戲未成年人保護(hù)和防沉迷建設(shè)以及反壟斷監(jiān)管下更多合規(guī)性要求等挑戰(zhàn)，但該行認(rèn)為騰訊在海外游戲、微信生態(tài)等領(lǐng)域仍具有較強(qiáng)的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和發(fā)展空間，并且在元宇宙、內(nèi)容IP等布局均具備長(zhǎng)期價(jià)值，同時(shí)積極地加大在ESG（環(huán)境、社會(huì)及管治）領(lǐng)域、云業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新內(nèi)容等投入以保持長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。

　　就騰訊目前所面對(duì)的挑戰(zhàn)，中信證券(600030,股吧)表示在數(shù)據(jù)安全保護(hù)趨嚴(yán)的背景下，認(rèn)為《數(shù)據(jù)安全法》、《個(gè)人信息保護(hù)法》、《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)算法推薦管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》等法律法規(guī)的出臺(tái)或?qū)е禄诖髷?shù)據(jù)和算法能力的程序化廣告的投放和收入規(guī)模受到一定影響，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)公司需要在數(shù)據(jù)安全監(jiān)測(cè)、評(píng)估、維護(hù)以及數(shù)據(jù)去標(biāo)識(shí)化和匿名化等方面加大投入。

　　中信證券認(rèn)為，騰訊游戲仍需加強(qiáng)對(duì)未成年人保護(hù)和防沉迷的建設(shè)，未來(lái)游戲行業(yè)的發(fā)展方向?qū)⒀刂档陀螒虺砂a性和堅(jiān)持內(nèi)容向游戲的戰(zhàn)略發(fā)展。長(zhǎng)期看游戲產(chǎn)品的研發(fā)周期預(yù)計(jì)將延長(zhǎng)，股本回報(bào)率或?qū)⒂兴禄?，但是該行認(rèn)為這將推動(dòng)更加側(cè)重內(nèi)容和技術(shù)的高質(zhì)量游戲和中輕度游戲發(fā)展。在反壟斷監(jiān)管趨嚴(yán)的形勢(shì)下，騰訊在開(kāi)展業(yè)務(wù)和對(duì)外投資過(guò)程中需要面對(duì)更多合規(guī)性要求。