券商聚焦國泰君安：服務消費環(huán)比明顯復蘇 但需求趨勢仍顯平淡
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 鳳凰網(wǎng)港股|國泰君安發(fā)研報指，國家統(tǒng)計局發(fā)布2021年9月社零數(shù)據(jù)：社零總額同比+4.4%（8月+2.5%），相比2019年9月增長7.8%，兩年平均+3.8%（月+1.5%）；剔除汽車同比+6.4%
鳳凰網(wǎng)港股|國泰君安發(fā)研報指，國家統(tǒng)計局發(fā)布2021年9月社零數(shù)據(jù)：社零總額同比+4.4%（8月+2.5%），相比2019年9月增長7.8%，兩年平均+3.8%（月+1.5%）；剔除汽車同比+6.4%（8月+3.6%）；扣除價格因素，2021年9月實際增長2.5%（8月+0.9%）；限額以上9月同增2.8%（8月+0.5%），兩年平均+4.0%（8月+2.4%）。
該行認為，服務消費環(huán)比明顯復蘇，但需求趨勢仍顯平淡。①疫情受控，服務消費明顯復蘇，商品零售亦受益；但較高基數(shù)下，相比無疫情影響的7月依然環(huán)比放緩；②兩年復合增速維度：限額以上6/7/8/9月商品增速（+6.2/+5.3/+2.9/+4.1%)，餐飲收入（+5.8/+5.3/-3.9/+3.7%)增速放緩趨勢明顯，表明需求依然偏弱；③消費M型趨勢依然明顯，兩年復合增速高端可選的黃金珠寶（+16.5%）/化妝品（+8.7%），與基礎型消費的煙酒（+16.8%）/飲料（+15.9%）/食品糧油（+8.5%）是表現(xiàn)較好的細分。
該行建議，A股推薦標的：中國中免、同慶樓、錦江酒店、首旅酒店(600258,股吧)；潮宏基(002345,股吧)、小商品城(600415,股吧)、【重慶百貨(600729)、股吧】(600729,股吧)、美凱龍(601828,股吧)；港股及美股推薦：海倫司(09869)、美團-W(03690)、京東集團-SW(09618)。
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