財聯(lián)社（上海，編輯 周新旸）微創(chuàng)醫(yī)療(00853)旗下的微創(chuàng)機(jī)器人(300024,股吧)-B(02252)自10月21日起至10月26日招股，微創(chuàng)醫(yī)療持股54.61%，微創(chuàng)機(jī)器人-B成為了“微創(chuàng)系”的第三家上市的企業(yè)。

　　據(jù)財聯(lián)社計算，倘若目前正在尋求上市的電生理公司成功登陸科創(chuàng)板，微創(chuàng)醫(yī)療光持有上市子公司的總市值可能將要接近或大于其自身市值。

　　微創(chuàng)醫(yī)療，被外界稱為“產(chǎn)生很多上市公司的上市公司”，此前已分拆【心脈醫(yī)療(688016)、股吧】(688016,股吧)(688016)、心通醫(yī)療(02160)，分別在科創(chuàng)板和港交所上市。2021年6月30日，微創(chuàng)醫(yī)療持股的電生理股份尋求科創(chuàng)板上市的申請文件，已獲上交所受理。如果微創(chuàng)參股的電生理成功上市，其將成為微創(chuàng)醫(yī)療分拆上市的”第四子“。

　　資料顯示，微創(chuàng)機(jī)器人擬發(fā)行3620萬股H股，其中90%為國際發(fā)售，10%為香港發(fā)售，另有最多15%超額配售權(quán)。公司暫定每股發(fā)行價36至43.2港元，每手500股，最低入場費(fèi)2.18萬港元，預(yù)期11月2日上市。

　　公告稱，目前7位基石投資者已同意按發(fā)售價認(rèn)購可以總額9500萬美元(約7.4億港元)購買的有關(guān)發(fā)售股份數(shù)目。假設(shè)發(fā)售價為39.60港元(發(fā)售價范圍的中位數(shù))，則基石投資者將認(rèn)購的發(fā)售股份總數(shù)將為1867.35萬股發(fā)售股份，相當(dāng)于根據(jù)全球發(fā)售可供認(rèn)購的發(fā)售股份約51.60%。

　　有關(guān)此次招股募資用途，微創(chuàng)機(jī)器人公告表示，假設(shè)并無行使超額配股權(quán)，所得款項凈額13.32億港元(以發(fā)行價中位數(shù)計算)的約35%用于公司的核心產(chǎn)品圖邁；約21%用于公司的骨科手術(shù)機(jī)器人；約19%將用于公司其他候選產(chǎn)品；約5%將用于擴(kuò)建公司的產(chǎn)能及增強(qiáng)供應(yīng)鏈管理能力；約10%將用于通過引進(jìn)授權(quán)、收購、股權(quán)投資或合組合資企業(yè)的方式取得創(chuàng)新的機(jī)器人技術(shù)及產(chǎn)品擴(kuò)張公司的產(chǎn)品組合；余款將用作營運(yùn)資金及一般公司用途。

　　多產(chǎn)的微創(chuàng)醫(yī)療

　　以下是記者梳理“微創(chuàng)系”旗下公司的上市時間表：

　　2010年9月，微創(chuàng)醫(yī)療登錄港交所主板。2021年上半年營收3.846億美元同比增長17.7%，但同期虧損達(dá)到7.34億元。

　　2019年7月，心脈醫(yī)療在上?？苿?chuàng)板登錄。2021年半年報顯示，扣非后凈利潤1.79億元，同比增64.27%。

　　2020年8月，電生理完成新一輪融資，投后估值為48億元。

　　2021年2月，心通醫(yī)療在港交所完成同股不同權(quán)架構(gòu)上市。2021年的半年報顯示，公司營收7091.9萬元，同比增長121.8%，但并未實現(xiàn)盈利，虧損5765.51萬元。

　　2021年6月，微創(chuàng)醫(yī)療參股38.49%的電生理股份遞交科創(chuàng)板上市申請文件，并且上交所已經(jīng)受理，華泰聯(lián)合證券為主要承銷商。

　　2021年10月21日，微創(chuàng)醫(yī)療控股的微機(jī)器人開始招股，微創(chuàng)醫(yī)療持股54.61%。

　　注：電生理的估值按去年融資時估值計

　　如上圖統(tǒng)計，微創(chuàng)醫(yī)療目前持有的這些上市或擬上市子公司總市值超319億元，而它本身港股市值為597億人民幣，倘若未來電生理股份成功登陸科創(chuàng)板，微創(chuàng)醫(yī)療光持有的上市公司總值可能將要接近或大于其自身市值。

　　截止發(fā)稿時，微創(chuàng)醫(yī)療分別持有市值達(dá)50.66億元心通醫(yī)療股份、市值為79.08億心脈醫(yī)療股份、價值約在170.56億元的微創(chuàng)機(jī)器人股份，并且微創(chuàng)機(jī)器人市值暫時先以18.96億計。

　　國泰君安認(rèn)為，微創(chuàng)醫(yī)療是一家極具開拓創(chuàng)新意識與前瞻眼光的醫(yī)療器械平臺型公司，與市場認(rèn)知帶量采購政策下業(yè)績長期承壓影響估值的觀點不同。

　　國泰君安稱，微創(chuàng)醫(yī)療是一家極具開拓創(chuàng)新意識與前瞻眼光的醫(yī)療器械平臺型公司，與市場認(rèn)知帶量采購政策下業(yè)績長期承壓影響估值的觀點不同，他們認(rèn)為認(rèn)為公司持續(xù)創(chuàng)新孵化能力能夠打造長期增量價值，創(chuàng)新業(yè)務(wù)估值方法應(yīng)借鑒虧損期的biotech公司。預(yù)計其2030年有望成長為市值近4000億。

　　他們又稱，微創(chuàng)機(jī)器人2030年預(yù)測實現(xiàn)營收68.86億元，凈利潤20.66億元，估值達(dá)1239億元，有望成為微創(chuàng)旗下估值最高的子公司。