作為外資投資A股的主渠道，滬深港通交易情況一直備受關(guān)注。

　　近三個月來，受內(nèi)外部多重因素影響，北向資金出現(xiàn)大幅波動，引發(fā)市場廣泛關(guān)注和討論。有聲音認(rèn)為，北向資金在A股的交易占比不高，且內(nèi)部構(gòu)成復(fù)雜，對北向資金的過度披露，容易對境內(nèi)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)，有必要對北向資金交易信息披露機(jī)制進(jìn)行適度優(yōu)化，降低其市場影響。

　　針對上述觀點(diǎn)，記者梳理了北向交易信息的披露內(nèi)容，并走訪了部分市場人士。市場人士認(rèn)為，北向交易信息披露內(nèi)容較多、頻次較高，可能影響市場整體交易信息披露的一致性和公平性，加大機(jī)構(gòu)投資者的信息優(yōu)勢，使中小投資者處于不利地位。建議北向信息披露應(yīng)充分考慮A股市場結(jié)構(gòu)，優(yōu)化盤中實(shí)時交易信息披露，并一定程度減少盤后披露內(nèi)容或降低頻率。

　　關(guān)注點(diǎn)一：北向交易信息披露頻率如何？

　　答：北向交易信息披露內(nèi)容較多、頻次較高。

　　券商中國記者通過梳理發(fā)現(xiàn)，北向交易信息涉及了盤中北向?qū)崟r交易信息及盤后買賣、交易居前股票等信息，是披露頻次最高、披露內(nèi)容最多的交易信息。特別是北向資金實(shí)時買入、賣出金額數(shù)據(jù)，經(jīng)部分行情商、中介機(jī)構(gòu)整合后進(jìn)一步向投資者集中展示，使投資者在盤中交易時即可獲取北向資金凈流入或流出信息，提高了市場對于北向資金的關(guān)注度。

　　目前，僅有北向資金在盤中和盤后實(shí)時披露資金流向和持倉明細(xì)數(shù)據(jù)，其他一些投資者類別僅是在上市公司定期報(bào)告中略有體現(xiàn)持倉信息，信息披露安排存在不一致。

　　“在部分市場條件下，高頻的北向資金信息披露可能會出現(xiàn)對北向資金片面、過度甚至錯誤的解讀，對投資者交易判斷造成影響。”市場人士分析，如今年7月24日北向資金大幅凈賣出164億元，個別報(bào)道指出外資加速撤離A股市場，但7月25日北向資金又大幅凈買入190億元。8月31日，MSCI指數(shù)調(diào)倉，尾盤時北向資金已用額度單邊快速增加，然后驟然下降，有報(bào)道認(rèn)為指數(shù)調(diào)整生效日“魔咒”再現(xiàn)、北向資金再度上演先掛單再撤單“戲碼”，事實(shí)上因?yàn)槭毡P集合競價時段申報(bào)時間和成交時間存在3分鐘間隔，在指數(shù)調(diào)倉日表現(xiàn)更為明顯。

　　關(guān)注點(diǎn)二：北向交易信息披露越多越好？

　　答：或使中小投資者處于不利地位。

　　有市場人士指出，考慮到相較于專業(yè)機(jī)構(gòu)，境內(nèi)中小投資者的信息搜集分析能力較低、獲取信息成本較高，在資金規(guī)模、研究能力、專業(yè)判斷、交易執(zhí)行等方面也存在差異，北向信息的高頻披露，可能影響市場整體交易信息披露的一致性和公平性，加大機(jī)構(gòu)投資者的信息優(yōu)勢，使中小投資者處于不利地位。

　　“信息披露并不是越多越好，而是要綜合考慮市場發(fā)展階段、投資者結(jié)構(gòu)和信息披露慣例等做出合理安排。”上述市場人士指出。

　　市場人士表示，過度披露北向資金信息，既可能因?yàn)椤案L(fēng)效應(yīng)”放大市場資金和走勢在盤中的波動，而且散戶投資者在跟風(fēng)的過程中可能也會造成投資損失。

　　關(guān)注點(diǎn)三：該如何完善北向資金信息披露？

　　答：優(yōu)化盤中實(shí)時交易信息披露，并一定程度減少盤后披露內(nèi)容或降低頻率。

　　市場人士指出，交易信息披露應(yīng)適應(yīng)本地市場投資者結(jié)構(gòu)及信息披露慣例。從滬深港通的情況來看，北向信息披露應(yīng)充分考慮A股市場結(jié)構(gòu)，同時兼顧市場整體信息披露公平性，可考慮優(yōu)化盤中實(shí)時交易信息披露，并一定程度減少盤后披露內(nèi)容或降低頻率。由于香港市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，相對成熟，南向信息披露機(jī)制可與北向信息披露存在差異。