鳳凰網(wǎng)港股|交銀國際發(fā)研報指，自7月因新冠肺炎防疫措施而停工以來，申洲的越南工廠已逐步復工。其在越南西寧省的布料工廠優(yōu)先復工，現(xiàn)已恢復至95%的產(chǎn)能。其服裝廠（約5000名工人）也在10月下旬重新開工。

　　由于越南各地的工廠停產(chǎn)，而越南工廠在耐克/阿迪達斯的生產(chǎn)占比很大，導致這些品牌的產(chǎn)品全球缺貨。對于鞋類而言，越南的占比更大，這也對中國的分銷商造成影響。

　　考慮到工廠關閉，交銀將下半年的銷售增長預期下調(diào)至同比6%（低于21年上半年的11%），預期三個月的工廠停工導致毛利率下跌3.5個百分點。不過，交銀預計2022年盈利反彈55%。目前全球體育用品因越南關廠和船運擁擠而供不應求，極有可能對短期訂單帶來一定提振作用，推動2022年銷售和利潤率的反彈?；?1倍2022年市盈率，交銀重申買入評級，目標價192港元不變，對應0.8倍PEG（預測21-23年每股盈利復合年增長率39%）。