據(jù)港交所12月28日披露，德盈控股國際有限公司（下稱“德盈控股”）通過港交所上市聆光大證券(601788)擔任獨家保薦人。

　　在Z世代逐漸成為主流消費群體的當下，潮流屬性大行其道，IP價值愈發(fā)被市場所重視，在此背景下，擁有“B.Duck”品牌的德盈控股沖擊港交所上市，引起市場各方的重點關注。

　　作者 | Arti  編輯 | Echo

　　本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

　　*公眾號后臺回復“小黃鴨”獲取完整招股書。

　　中國第二大原創(chuàng)IP，全球擁有超千萬粉絲

　　在潮玩IP領域，小黃鴨B.Duck的經(jīng)典形象如今已經(jīng)全面滲透在消費者的生活中。

　　據(jù)了解，小黃鴨起源于1992年，一搜自中國出發(fā)前往美國的貨船在途中遭遇暴風雨，一只裝滿小黃鴨的集裝箱破裂，28800只小黃鴨意外落水，開始了屬于它們的奇幻漂流。

　　一段時間后，小黃鴨陸續(xù)在各個國家的海岸線上出現(xiàn)，它們在所到之處收獲了當?shù)氐闹覍嵎劢z，小黃鴨的形象也成功被各年齡段人們所熟知。

　　2005年，受到“小黃鴨漂流事件”啟發(fā)，德盈控股創(chuàng)始人、香港設計師許夏林創(chuàng)作了小黃鴨“B.Duck”的形象，也讓這個小黃鴨形象成為國內(nèi)一眾原創(chuàng)IP的“前輩”。

　　B.Duck憑借其可愛的形象、較高的辨識度直到今天仍廣受歡迎。如今，B.Duck已成為中國第二大原創(chuàng)IP，德盈控股也依靠小黃鴨品牌積累了一批粘性高的忠實粉絲。

　　據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，B.Duck家族獲得超過1050萬世界各地粉絲訂閱或關注。（其中微博關注數(shù)超360萬，天貓關注數(shù)超350萬，F(xiàn)acebook關注數(shù)超100萬，唯品會關注數(shù)超90萬），相關內(nèi)容觀看次數(shù)累計超過7.4億次。

　　德盈控股的業(yè)務包括橫跨多個渠道創(chuàng)建、設計及授權自創(chuàng)、自有及標志性的B.Duck家族角色，以及就該等角色進行品牌管理及營銷。知識產(chǎn)權及品牌為其業(yè)務核心。德盈控股開創(chuàng)及定立風格指引，將B.Duck家族角色及品牌授權予被授權商，為這些提供產(chǎn)品設計應用服務，被授權商可在多種產(chǎn)品上使用公司的角色，包括家居生活、服裝、服飾及嬰幼兒個人護理等。

　　從2011年開始，德盈控股進行IP授權業(yè)務，現(xiàn)在小黃鴨在國內(nèi)外擁有逾2.5萬個SKU，同時，B.Duck也在時下流行的手游和國潮等全新領域進行IP聯(lián)名推廣，與300余家優(yōu)質(zhì)授權商達成深度合作。

　　自B.Duck在市場風靡以來，德盈控股已創(chuàng)作出其他25個角色，即B.Duck的家族成員及朋友，包括但不限于Buffy、B.Duck Baby、Dong Duck及Bath’N Duck。B.Duck家族角色乃根據(jù)“Be Playful”的理念而設計以吸引大量不同地區(qū)及人口結(jié)構(gòu)的消費者，其龐大的角色IP組合也因此吸引了國企華僑城(3366.HK)子公司入股約9.5%。此前兩家公司已在南京華僑城合作開設以B.Duck為主題的游樂園園區(qū)，未來兩者將繼續(xù)加強合作，共同開展實景娛樂業(yè)務，可望進一步強化德盈的IP授權業(yè)務，長遠帶來巨大想像空間。

　　于2015年，德盈控股在天貓開設首間在線旗艦店。繼成功開設該旗艦店后擴展至其他電子商務平臺，包括京東、唯品會及HKTVmall，以提供自家產(chǎn)品，讓客戶能夠于在線付款，而產(chǎn)品能夠直接運送至客戶。

　　凈利穩(wěn)步增長，行業(yè)增速放量市場大有可為

　　根據(jù)聆訊后資料顯示，德盈控股在2018年至2020年的收入分別為2.01億港元、2.43億港元和2.34億港元，凈利潤分別為986.2萬港元、2410.2萬港元和5454.8萬港元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤分別為1397.4萬港元、3285.6萬港元和5983.6萬港元。

　　據(jù)招股書披露，2020年角色授權業(yè)務收入因被授權商支付更多授權金而增加，但礙于電子商務及其他業(yè)務收益受疫情爆發(fā)影響，年內(nèi)收益錄得輕微下降。盡管如此，得益于成本端的有效控制，公司的凈利潤仍然實現(xiàn)穩(wěn)步增長，數(shù)據(jù)亮眼。

　　值得注意的是，截至2021年前六個月德盈控股收入為1.24億港元，同比增長33.3%；2021前六個月公司經(jīng)調(diào)整凈利潤為2560.6萬港元，同比增長80.0%。

　　具體來看，B.Duck小黃鴨的吸金能力相當強勁，在2018年至2020年分別實現(xiàn)收入5389.2萬港元、6155.5萬港元、7503.5萬港元，分別占到同期角色授權業(yè)務收入的84.4%、75.4%、76.5%。

　　截至2021年前六個月B.Duck品牌收入達4342.3萬港元，同比增長62.5%，占同期角色授權業(yè)務收入的73.6%，對2020年前六個月占比來說有所下降，也說明了德盈控股的多元化IP矩陣正在穩(wěn)步推進。

　　目前德盈控股所處的角色授權和電子商務賽道均仍處于增長趨勢中，后市值得期待。

　　由角色授權業(yè)務來看，招股書顯示，德盈控股的這部分收入主要來源于中國內(nèi)地及香港地區(qū)。據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，2016年-2020年該區(qū)域的角色授權商品零售額由393億港元增長至404億港元，復合年增長率約為0.7%，并有望在2025年提升至605億港元，預計2021年-2025年復合年增長率達到7.6%。橫向?qū)Ρ葋喬珔^(qū)域其他國家，中國內(nèi)地及香港的角色授權商品零售額增速有望超過日本，而后者在2016年-2020年是亞太區(qū)增速最快的地區(qū)。

　　據(jù)招股書披露，目前Z世代正在重塑中國消費市場的前景，而該群體相比于前代人明顯更受電影、游戲、漫畫及其他數(shù)碼娛樂吸引及影響，因而在角色知識產(chǎn)權授權商品、內(nèi)容或服務上的支出更多，而他們也成為了該區(qū)域角色授權市場增長的主要驅(qū)動力之一。

　　針對Z世代群體，德盈控股在傳統(tǒng)優(yōu)勢的基礎上，除了上文提到的角色外，公司預計還將推出諸多有關聯(lián)性的IP以擴大市場。

　　同時，中國知識產(chǎn)權產(chǎn)品電子商務市場的增勢也不遜色。據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國的授權商品電子商務市場由2016年的171億港元增長至2020年的303億港元，復合年增長率約為15.4%，預計2025年將增長至650億港元，2021年-2025年復合年增長率約為14.9%。

　　其中，與德盈控股高相關度的角色知識產(chǎn)權授權商品電子商務市場將由2016年的117億港元增長至2020年的164億港元，復合年增長率為8.8%；并預計將在2025年增長至318億港元，2021年-2025年復合年增長率約為14.9%，增速亦有所放大。

　　由此可見，德盈控股在現(xiàn)有IP的優(yōu)勢基礎上，多元化拓展的腳步并未停滯，公司所處行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大的過程中，天花板遠遠未被觸及，并且隨著市場整體審美水平的提升，藝術元素也在日常生活場景和商業(yè)場景中頻頻出現(xiàn)，IP概念的火熱推動市場發(fā)展，德盈控股作為參與者之一受益明顯。

　　開拓性出海發(fā)展、多元化IP助力，上市后值得期待

　　據(jù)了解，德盈控股本次募資用途主要用在以下幾方面：其一是在上海建立旗艦店，綜合考慮上海的地理優(yōu)勢，公司擬在2022年底前于上海的核心商業(yè)區(qū)設立第一個以B.Duck家族角色的自營旗艦店，建筑面約1500平方米。

　　第二是與其他流行品牌展開知識產(chǎn)權合作。公司預期2022下半年或2023上半年開展合作，預期與合作伙伴共同開發(fā)約45個SKU，涵蓋多個種類產(chǎn)品（如服裝、袋及行李箱以及生活用品）。

　　另外，公司將投資在海外市場建立辦事處。由于大量的粉絲來自東南亞地區(qū)，公司相信該區(qū)域有很大擴張潛力，將在印尼、馬來西亞及泰國建立辦事處。同時，公司將建立粉絲平臺，公司擬以微信小程序的形成推出粉絲平臺，至少吸引4000萬名粉絲注冊。

　　IP變現(xiàn)，創(chuàng)新至上。炙手可熱的賽道正在迎來更多新老玩家，而電商平臺的介入，以及各路資本的參與，無疑會推動潮玩市場的熱度更上一層樓。德盈控股憑借B.Duck品牌的先發(fā)優(yōu)勢占領市場，優(yōu)質(zhì)的IP屬性讓其產(chǎn)品迅速區(qū)別于其他競品，后續(xù)的多元化IP線及產(chǎn)品拓展也讓德盈控股在全年齡段人群中的認知度不斷提升。

　　今日觀察到德盈控股已成功通過港交所聆公司的股份很快可于港交所主板正式開始交易。B.Duck小黃鴨也將接受資本市場的考驗，火熱的潮玩賽道、開拓性的出海發(fā)展規(guī)劃以及未來對IP的多元性發(fā)展，德盈控股在上市后的表現(xiàn)讓我們拭目以待。