鳳凰網(wǎng)港股|港華智慧能源(600869)(01083)今日反彈上行，結(jié)束了近日震蕩下行的走勢(shì)，最新報(bào)6.35港元，漲幅4.79%，成交1.41億港元。

　　招商證券(香港)發(fā)研報(bào)指，港華燃?xì)?021年光伏綜合能源項(xiàng)目取得良好進(jìn)展,截至2021年底簽約工業(yè)園區(qū)超過(guò)33個(gè)(超過(guò)指引的30個(gè),其中三分之一項(xiàng)目位于公司城市燃?xì)忭?xiàng)目特許權(quán)以外的地區(qū))。這些項(xiàng)目正在建設(shè)中,預(yù)計(jì)2022年底總設(shè)計(jì)容量為1.8吉瓦的光伏項(xiàng)目將開始運(yùn)營(yíng)(該行預(yù)計(jì)2022年為1.2吉瓦)。上個(gè)月,港華智慧能源以約6.13億港元向母公司香港中華煤氣(3HK,中性,目標(biāo)價(jià)：12.6港元)收購(gòu)31家智慧能源公司,邁出成為母公司指定的智慧能源業(yè)務(wù)平臺(tái)的重要一步。此外,公司已于1月13日在香港交易所正式更名買賣名稱為港華智慧能源有限公司(TowngasSmartEnergyCompanyLimited)。

　　公司21年零售天然氣銷量增長(zhǎng)有望實(shí)現(xiàn)其全年同比增長(zhǎng)20%的指引(即21年前11個(gè)月銷量增長(zhǎng)：23%)。高基數(shù)效應(yīng)將在22年開始,該行預(yù)計(jì)銷量增長(zhǎng)將放緩至同比14%。2021年前11個(gè)月銷氣毛差為人民幣0.5元/立方米(21年上半年為人民幣0.55元/立方米),面臨下行壓力,但管理層預(yù)計(jì)在接近采暖季結(jié)束后會(huì)反彈.另一方面,管理層預(yù)計(jì)21年新接駁約100萬(wàn)戶,超過(guò)其先前80萬(wàn)戶新接駁的指引,此外,預(yù)計(jì)22年新接駁約80萬(wàn)戶。

　　該行認(rèn)為公司智慧能源領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)將推動(dòng)未來(lái)的盈利增長(zhǎng),因此該行認(rèn)為公司估值將在未來(lái)獲得重估。該行維持買入評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)10.2港元。公司目前為10.7倍/9.2倍的21財(cái)年/22財(cái)年市盈率。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)：1)潛在向上海燃?xì)獾墓煞莅l(fā)行及AffinityEquityPartner可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換可能導(dǎo)致的股份稀釋；2)智慧能源業(yè)務(wù)發(fā)展慢于預(yù)期；3)采暖季過(guò)后,銷氣毛差壓力仍然持續(xù)。