平安證券發(fā)研報指，隨著無風險利率抬升與流動性收緊預(yù)期高企,疊加疫情擾動與需求筑頂回落的聯(lián)合沖擊,包括美股在內(nèi)的全球股市出現(xiàn)大面積顯著下跌情景。但是,以恒生指數(shù)為代表的港股市場逆勢上漲,成為全球股市上漲的排頭兵。在恒指過去持續(xù)下跌帶來了顯著低估優(yōu)勢的背景下,港股也可能獲得內(nèi)地經(jīng)濟有所承壓,海外流動性趨緊,中美關(guān)系這三大因子邊際改善的帶動。另外,恒生指數(shù)的絕對估值與相對估值都有顯著優(yōu)勢,相較全球其他股指的優(yōu)勢更為明顯,結(jié)構(gòu)也在持續(xù)迎來改善,存在估值修復(fù)機遇。

　　從行業(yè)的角度來看,恒指估值修復(fù)的機會主要有三大主線。第一,困境反轉(zhuǎn)領(lǐng)域的估值修復(fù)。金融地產(chǎn)大概率會迎來估值修復(fù)行情,但反轉(zhuǎn)向上仍有難度；互聯(lián)網(wǎng)板塊則面臨政策底仍未明確的情況,但階段性的估值修復(fù)空間也可以看到。第二,景氣領(lǐng)域的盈利預(yù)期改善.新基建產(chǎn)業(yè)鏈以及消費細分龍頭(食品飲料,功能服飾,日用雜貨,悅己型消費等細分領(lǐng)域)值得關(guān)注.第三,政策支持的領(lǐng)域與改革方向。國企板塊將迎來估值修復(fù)甚至重估的機會,特別是在能源,工業(yè),金屬,金融,交運,公用事業(yè)等近年國企改革的重點領(lǐng)域。

　　風險提示：1)新冠疫情進一步加大沖擊；2)全球財政刺激不及預(yù)期或貨幣收緊快于預(yù)期；3)宏觀經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；4)海外市場波動加劇。