國(guó)泰君安發(fā)研報(bào)指，【君實(shí)生物(688180)、股吧】發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,21年?duì)I收約40.14億元,同比增長(zhǎng)約151.68%?？鄯菤w母凈利潤(rùn)約為-9.21億元,同比虧損減少約46.10%?？紤]到新冠相關(guān)藥物的中短期放量,上調(diào)21-23年收入預(yù)測(cè)為40.14(+5.54),27.34(+0.53),32.47(+1.82)億元;考慮到重磅藥物PD-1未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈,采用DCF絕對(duì)估值法,下調(diào)目標(biāo)價(jià)至69.24(-29.11)港元,維持增持評(píng)級(jí)。

　　研報(bào)續(xù)指，2021年為公司海外授權(quán)的豐收年：1)Q3禮來(lái)/君實(shí)的新冠中和抗體雞尾酒療法在美國(guó)恢復(fù)分發(fā),根據(jù)禮來(lái)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),該療法21年收入22.39億美元,其中約一半為君實(shí)的埃特司韋單抗。目前對(duì)禮來(lái)制藥的海外授權(quán)已達(dá)成全部里程碑事件,里程碑金合計(jì)2.45億美元；2)特瑞普利單抗授權(quán)Coherus,21年獲得首付款1.5億美元。該行繼續(xù)看好特瑞普利單抗的放量,主要受益于：尿路上皮癌等適應(yīng)癥22年1月進(jìn)入醫(yī)保目錄；肺癌,食管癌,肝癌輔助等大適應(yīng)癥有望獲批；海外上市獲銷(xiāo)售分成；PD-1國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前受到銷(xiāo)售調(diào)整影響,有望在22Q1解決。

　　PD-1治療鼻咽癌的BLA獲FDA受理,PDUFA日期為22年4月。本次申請(qǐng)獲FDA優(yōu)先評(píng)審資格,不計(jì)劃安排咨詢委員會(huì)會(huì)議。該行認(rèn)為其有望成為第一批美國(guó)獲批的國(guó)產(chǎn)PD-1之一.新冠口服藥進(jìn)度領(lǐng)先：1)VV116正在準(zhǔn)備II,III期國(guó)際多中心臨床.21年12月,VV116在烏茲別克斯坦已獲得使用授權(quán)；2)22年1月公告開(kāi)發(fā)靶向3CL蛋白酶的候選新藥VV993,且未來(lái)可能將與VV116聯(lián)用.BTLA,CD112R,CD39等腫瘤免疫靶點(diǎn)藥物為潛在全球firstinclass,其中BTLA早期臨床數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將于2022H1公布,為關(guān)鍵催化劑。