國(guó)泰君安發(fā)研報(bào)指，開(kāi)年至今煤價(jià)持續(xù)上漲，基本面具備上漲基礎(chǔ)，另外，2月9日發(fā)改委、能源局聯(lián)合召開(kāi)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)煤企要抓緊恢復(fù)正常生產(chǎn)供應(yīng)，嚴(yán)格落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)政策要求，規(guī)范價(jià)格行為，并促進(jìn)煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行在合理區(qū)間。該行認(rèn)為煤價(jià)上漲或?qū)壕?，但無(wú)短期快速下跌的風(fēng)險(xiǎn)，主因：1）冷春及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)將帶來(lái)用煤用電需求提升；2）印尼基準(zhǔn)煤價(jià)2月上調(diào)至188.4美元/噸，換算為國(guó)內(nèi)(Q5500)到港成本價(jià)已超過(guò)1237元/噸，高于國(guó)內(nèi)煤價(jià)，進(jìn)口煤供給無(wú)增量；3）采暖季后，以違規(guī)增產(chǎn)、高成本、臨時(shí)核增為代表的保供產(chǎn)能將陸續(xù)退出。

　　該行續(xù)指，經(jīng)歷了2021年煤炭市場(chǎng)的大起大落，政府已經(jīng)有充足的手段維持煤炭?jī)r(jià)格的穩(wěn)定，價(jià)格大幅超預(yù)期上漲帶來(lái)的業(yè)績(jī)高彈性行情在2022年將很難出現(xiàn)，但可以明確的點(diǎn)在于政府對(duì)于相對(duì)高的煤價(jià)具備容忍度，煤炭?jī)r(jià)格將在高位震蕩運(yùn)行，且長(zhǎng)協(xié)價(jià)同比大幅提升，由此帶動(dòng)企業(yè)的盈利中樞躍升一個(gè)臺(tái)階，價(jià)值發(fā)現(xiàn)將成為2022年煤炭股投資的主旋律。2022年2月秦皇島動(dòng)力煤Q5500長(zhǎng)協(xié)價(jià)為725元/噸，新的機(jī)制下高長(zhǎng)協(xié)價(jià)格得以維持且同比大幅提升，資本支出-現(xiàn)金流-財(cái)務(wù)-利潤(rùn)-分紅”將出現(xiàn)可持續(xù)優(yōu)化，隨著煤企將于2022年3月份后陸續(xù)披露年報(bào)，高長(zhǎng)協(xié)、高盈利下的新分紅方案值得期待。此外，國(guó)家鼓勵(lì)通過(guò)興建光伏項(xiàng)目治理采煤沉陷區(qū)，該行判斷部分煤炭企業(yè)將利用所在地資源獲取綠電項(xiàng)目，轉(zhuǎn)型有望加速。

　　當(dāng)前煤炭開(kāi)采概念已處于預(yù)期底部，估值明顯偏低，伴隨動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)提升、焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)預(yù)計(jì)維持高位，資源優(yōu)質(zhì)企業(yè)具備長(zhǎng)期價(jià)值，轉(zhuǎn)型企業(yè)具備成長(zhǎng)空間，板塊估值提升開(kāi)啟，1）全年主線：高股息、綠電轉(zhuǎn)型、成長(zhǎng)性煤化工，推薦：中國(guó)神華、靖遠(yuǎn)煤電(000552)、電投能源、兗礦能源、中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)、寶豐能源(600989)；2）推薦資源優(yōu)質(zhì)企業(yè)：陜西煤業(yè)、淮北礦業(yè)、中煤能源、山西焦煤、潞安環(huán)能(601699)、【蘭花科創(chuàng)(600123)、股吧】(600123)、盤(pán)江股份(600395)、平煤股份(601666)。