日前據(jù)華潤電力(00836)公布，預(yù)計其2021年的公司擁有人應(yīng)占利潤將同比減少70%-80%，主要是由于期間燃料成本(主要是燃煤成本)大幅上升所致。對此，大和、交銀國際、瑞銀均看法不一。

　　大和發(fā)研報指，華潤電力宣布了盈利預(yù)警，預(yù)計去年凈利潤將同比下滑70-80%，即凈利潤盈利15億-23億港元，超該行此前的虧損預(yù)期。基于下調(diào)了去年燃料成本預(yù)測，該行將華潤電力目標價由原先的20.5港元上調(diào)7.3%至22港元，維持其“跑贏大市”評級。

　　交銀國際則認為此為消息負面，預(yù)計即使在最壞情況下，去年盈利只會同比下降50%。考慮到不確定性，該行將華潤電力的評級由“買入”降為“中性”，并將2022年市凈率由1.7倍下調(diào)為1.5倍，目標價由25.80港元下調(diào)10.6%為23.06港元。

　　瑞銀則指，好于預(yù)期的利潤下降可能會消除該股的溢價。該行發(fā)研報指，由于目前煤炭的高價，華潤電力中國2021年唯一一個盈利的獨立發(fā)電企業(yè)（IPP），也是在同行中盈利能力表現(xiàn)最好的企業(yè)。此次盈利預(yù)警應(yīng)該會消除部分股價懸空，煤炭價格已從2000元/噸的高位恢復(fù)正常。

　　瑞銀預(yù)計，若煤炭價格能夠降為750元/噸，平均煤電電價上調(diào)7%并推動熱力業(yè)務(wù)9%的投資回報率，公司收益將比我們最近公布的預(yù)期高出20-30%。該行維持華潤電力的“買入”評級，以及38港元的目標價。