招銀國(guó)際：維持百威亞太買(mǎi)入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至28港元
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作者：佚名
摘要： 招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持百威亞太（01876）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由26.6港元調(diào)高5.3%至28港元。報(bào)告中稱，百威亞太去年業(yè)績(jī)勝預(yù)期，營(yíng)收/凈利潤(rùn)/經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)21.5%/84.8
招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持百威亞太（01876）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由26.6港元調(diào)高5.3%至28港元。
報(bào)告中稱，百威亞太去年業(yè)績(jī)勝預(yù)期，營(yíng)收/凈利潤(rùn)/經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)21.5%/84.8%/75.9%，而毛利率/經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率/凈利潤(rùn)率提升1.9/4.2/4.8個(gè)百分點(diǎn)。在啤酒市場(chǎng)整體銷量增長(zhǎng)受壓下，集團(tuán)去年銷量增8.3%，跑贏行業(yè)水平。另外，集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭向好，去年第四季銷量增長(zhǎng)加快，營(yíng)收/經(jīng)調(diào)整除息稅折舊/攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）/市占率均返回疫情前水平之上。
該行認(rèn)為，集團(tuán)業(yè)績(jī)亮眼主要受惠于高端化進(jìn)展順利，去年平均售價(jià)增長(zhǎng)6.1%；成本控制能力較強(qiáng)，去年原材料成本增幅較營(yíng)收增幅小，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率下降3個(gè)百分點(diǎn)；以及幾個(gè)主要市場(chǎng)防疫控制力度整體上趨向邊際放松。
基于上述趨勢(shì)，該行表示看好百威亞太今年利潤(rùn)率的持續(xù)改善，上調(diào)今年?duì)I收預(yù)測(cè)2%、下調(diào)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率預(yù)測(cè)2個(gè)百分點(diǎn)、上調(diào)經(jīng)調(diào)整EBITDA 4.5%，另維持企業(yè)價(jià)值倍數(shù)（EV/EBITDA）21倍。不過(guò)，啤酒行業(yè)中，該行維持首推華潤(rùn)啤酒（00291），因其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及利潤(rùn)率改善空間相對(duì)較大。
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利潤(rùn)率,集團(tuán),EBITDA
