國泰君安發(fā)布研究報告稱，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險公司非壽險業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金管理辦法實施細(xì)則（1-7號）》（簡稱“實施細(xì)則”），自印發(fā)之日起施行。該行認(rèn)為，《實施細(xì)則》通過精細(xì)化準(zhǔn)備金計量標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)保險公司提升準(zhǔn)備金計量的準(zhǔn)確性，從而提升非壽險行業(yè)盈利的真實性，有利于行業(yè)健康發(fā)展，維持行業(yè)“增持”評級。龍頭險企得益于歷史上準(zhǔn)備金計提更加審慎充分更為受益，并且近年來積極通過業(yè)務(wù)質(zhì)量改善以及理賠效率提升釋放冗余準(zhǔn)備金，有利于實現(xiàn)盈利增長超預(yù)期。建議增持當(dāng)前重點進行車險和非車險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的中國財險（02328）。

　　國泰君安主要觀點如下：

　　《實施細(xì)則》出臺的核心目的是增強非壽險準(zhǔn)備金監(jiān)管，防止操縱準(zhǔn)備金：

　　本次《實施細(xì)則》是在2021年10月發(fā)布的《保險公司非壽險業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金管理辦法》的基礎(chǔ)上發(fā)布的配套文件，核心是將2005年以來監(jiān)管制定的一系列關(guān)于非壽險業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金監(jiān)管的規(guī)定性文件進行梳理和更新，重點解決近年來保險公司存在人為調(diào)整分支機構(gòu)準(zhǔn)備金、通過準(zhǔn)備金調(diào)節(jié)利潤、準(zhǔn)備金計提存在不利偏差等問題。

　　《實施細(xì)則》精細(xì)化非壽險準(zhǔn)備金計量標(biāo)準(zhǔn)，提升保險公司準(zhǔn)備金計提的準(zhǔn)確度：

　　1）規(guī)范準(zhǔn)備金評估使用合理的方法及假設(shè)：對于未到期責(zé)任準(zhǔn)備金，新增對未賺保費準(zhǔn)備金評估方法和保費充足性測試的方法和評估單元應(yīng)保持穩(wěn)定；對于未決賠款準(zhǔn)備金，新增已發(fā)生已報案未決賠款準(zhǔn)備金采用案均賦值法計量的適用條件，更為鼓勵計量更加精準(zhǔn)的逐案估值法。

　　2）規(guī)定準(zhǔn)備金風(fēng)險邊際和折現(xiàn)要求：規(guī)定計算風(fēng)險邊際的方法一經(jīng)確定不得隨意更改，明確準(zhǔn)備金評估時應(yīng)進行折現(xiàn)的久期標(biāo)準(zhǔn)。

　　3）防范準(zhǔn)備金“人為調(diào)整”：新增規(guī)定分支機構(gòu)準(zhǔn)備金的計提方法、底稿編制、總精算師的責(zé)任等要求，準(zhǔn)備金不得人為調(diào)節(jié)；新增準(zhǔn)備金有利進展回溯要求，約束計提過多準(zhǔn)備金來延后利潤的實現(xiàn)。

　　行業(yè)利潤真實性提升，龍頭險企歷史準(zhǔn)備金計提審慎充分更受益：

　　《實施細(xì)則》通過規(guī)范準(zhǔn)備金評估的方法及假設(shè)來提升保險公司準(zhǔn)備金計量的準(zhǔn)確性，有利于提升非壽險行業(yè)盈利的真實性。其中，龍頭險企得益于歷史上準(zhǔn)備金計提更加審慎充分，預(yù)計基本不受新規(guī)影響；而部分中小保險公司因業(yè)績壓力少提準(zhǔn)備金的現(xiàn)象將通過準(zhǔn)備金計量方法保持穩(wěn)定、分支機構(gòu)評估有跡可循等舉措得到有效防范?！　?/p>