表現(xiàn)回顧：恒生科技指數(shù)大致呈V型走勢

　　上周恒生科技指數(shù)隨大市大致呈V型走勢，一周上漲5.6%，跑贏恒指1.4個百分點，市場對政策走向仍較敏感。細分領域中，前期下調(diào)較多的互聯(lián)網(wǎng)及軟件板塊表現(xiàn)較為強勁，部分通信板塊及半導體個股跑贏恒指，硬件板塊普遍下跌。本周為板塊內(nèi)公司業(yè)績密集發(fā)布期，多家備受關注的龍頭企業(yè)將公布業(yè)績，建議積極關注。

　　上周重要事件：

　　平安好醫(yī)生（1833 HK）21年業(yè)績略超預期，觀望戰(zhàn)略升級成效：平安好醫(yī)生21年收入同比增長6.8%至73.3億元人民幣，毛利率同比下降3.9個百分點至23.3%；經(jīng)調(diào)整凈虧損由去年的5.2億擴大至14.2億元，略優(yōu)于我們預期。收入增長放緩及毛利率下降與戰(zhàn)略調(diào)整有一定關系。深化戰(zhàn)略升級2.0后，我們已看到一些積極信號，包括（1）減少了在C端的高成本泛流量獲客后，2H21新增注冊用戶數(shù)仍保持穩(wěn)健增長；（2）自去年9月對線上問診全面施行付費制后，LTM付費用戶數(shù)仍有較好增加；及（3）2H21費用率環(huán)比下降7個百分點至45.5%。預期隨著更多產(chǎn)品上線、產(chǎn)品及服務能力不斷提升并與平安集團協(xié)同挖掘企業(yè)池，將可繼續(xù)以較低成本獲得高質(zhì)量付費用戶，中期將可推出增值會員服務。然而公司尚處深化戰(zhàn)略升級2.0初期，鉤子產(chǎn)品的推出將導致短期ARPU下降，全面施行付費制將導致短期日均咨詢量下降，并可能影響相應處方藥銷售，當前國內(nèi)疫情反復有機會影響升級進展及居民消費意愿，因此預期公司短期收入增長仍存壓力，升級成效或需待2H22展現(xiàn)。詳情參見報告《平安好醫(yī)生（1833 HK）更新報告：21年業(yè)績略超預期，觀望戰(zhàn)略升級成效（評級：增持；目標價：23.50 港元）》。

　　第三方機構預期22年全球智能手機銷量增長可達7%，關注本周產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)指引：第三方調(diào)研機構Counterpoint Research預期隨著零部件供應的緩和及全球供應鏈和物流體系的秩序恢復，22年全球智能手機出貨將同比增長7%，略高于21年增速。預期22年印度、拉美和亞太地區(qū)（不包括中國）將保持高增長，歐洲持續(xù)回暖，較成熟的中國和美國將表現(xiàn)平緩。預期中國品牌陣營（小米、OPPO、vivo、榮耀及realme）或為主要增長動力，三星和蘋果或將適度平緩增長。本周小米集團-W（1810 HK）及手機光學產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)舜宇光學科技（2382 HK）及丘鈦科技（1478 HK）均將公布業(yè)績，此前上述兩間光學企業(yè)公布的1-2月主要產(chǎn)品經(jīng)營數(shù)據(jù)均反映手機需求仍然偏軟，建議關注管理層指引。

　　2月移動游戲數(shù)據(jù)環(huán)比下降： 根據(jù)Sensor Tower，2月共36個中國廠商入圍全球手游發(fā)行商收入榜TOP100，總收入約20億美元，占全球TOP100手游發(fā)行商收入37.9%，較上月略有下降。上榜的港股企業(yè)包括騰訊控股（700 HK）、網(wǎng)易（9999 HK；NTES US）、IGG（799 HK）、嗶哩嗶哩（9626 HK；BILI US）、心動公司（2400 HK）及友誼時光（6820 HK）。其中，友誼時光于今年1月推出的國風社交手游《凌云諾》表現(xiàn)較好，使得公司于中國手游發(fā)行商收入排行提升至第29名，建議關注其于本周的業(yè)績發(fā)布會。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2月中國移動游戲市場實際銷售收入環(huán)比下降 2.8%至216.3 億元，中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入環(huán)比下降 9.4%至14.5億美元，表現(xiàn)較弱主因（1）活動內(nèi)容較上月春節(jié)期間減少； （2）2月新游表現(xiàn)欠佳，缺乏高流水產(chǎn)品帶來較大增量。

　　本周關注：

　　重點公司業(yè)績：丘鈦科技（1478 HK）、友誼時光（6820 HK）、舜宇光學科技（2382 HK）、小米集團-W（1810 HK）、中國移動（941 HK；600941 SH）、金山軟件（3888 HK）、騰訊控股（700 HK）、眾安在線（6060 HK）、京信通信（2342 HK）、云音樂（9899 HK）、貓眼娛樂（1896 HK）、青瓷游戲（6633 HK）、偉仕佳杰（856 HK）、美團-W（3690 HK）、商湯-W（20 HK）、映客（3700 HK）將于本周公布業(yè)績。