自奈雪的茶2021年6月順利上市港股后，國內(nèi)關于連鎖奶茶行業(yè)未來前景的關注與討論始終不曾停止。

　　3月29日，奈雪的茶發(fā)布2021年財報，盡管在此前業(yè)績預告中已有所準備，但新開326家門店使得公司由盈利轉(zhuǎn)為凈虧，具體經(jīng)營細節(jié)依舊引人關注。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2021年奈雪的茶總營收42.96億元，同比去年上漲40.5%；經(jīng)調(diào)整凈虧損金額達1.45億元，相較于2020年盈利1660千萬元下滑明顯。

　　回顧2018年~2020年，奈雪的茶凈虧損分別為0.7億元、0.4億元、2.03億元，三年累計虧損3.13億元。2021年奈雪凈虧金額接近三年虧損近50%。

　　其中造成虧損的很大一部分原因源于奈雪的茶大量新增的直營門店。

　　財報顯示，截至2021年末公司在全國擁有817家門店，且均為自營。過去一年間，新增門店數(shù)量326家，且主要集中于一線、新一線以及重點二線城市。深圳、上海、武漢、廣州依舊是奈雪的重要市場。

　　奈雪的茶表示，大量擴張門店是未來培養(yǎng)和鞏固消費者對于高端現(xiàn)制茶飲的消費習慣，在擴張品牌影響力的同時，未來品牌可憑借規(guī)模效應讓門店銷售由平穩(wěn)走向盈利。

　　但由于奈雪門店主要為自營，隨著門店數(shù)量“水漲船高”的食材成本、房租、人工大幅拖累了公司的最終利潤表現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，公司人工成本占總營收33.2%，食材及包裝支出占比32.6%，而包括長期租金折舊、短期租金以及物業(yè)裝修等費用總計可占19.5%，僅以上項目支出已占據(jù)公司全部營收的85.3%，這一重資產(chǎn)運營模式同賽道內(nèi)少有。

　　快速擴張的門店也影響了奈雪的現(xiàn)金流表現(xiàn)，2021年公司經(jīng)營現(xiàn)金流同比去年下降11.1%。

　　盡管面臨重重困難，不過奈雪的茶依舊表現(xiàn)樂觀，將未來寄希望于持續(xù)開店。

　　據(jù)財報規(guī)劃，預計2022年公司將繼續(xù)新開350家門店，加大城市門店密度，提高品牌影響力，最終品牌門店將突破千店規(guī)模。

　　具體經(jīng)營層面上，盡管母公司正著力拓展新品牌，但目前“奈雪的茶”飲品店依舊是營收重點，占全年營收的94.7%，同比2020年的93.9%有所上升。

　　受全國疫情變化影響，門店線下點單、自提占比下降明顯，而外賣訂單比例增加4.9%，達到36.8%。但隨著外賣業(yè)務的上升，品牌支付三方配送平臺的服務費也漲至2.5億元，占公司營收的6%。

　　在注冊會員數(shù)量上，2021年奈雪的茶擁有約4330萬會員，同比增長55%，2021年四季度會員復購率達35.3%，灼識咨詢認為該數(shù)據(jù)高于行業(yè)平均水平。

　　在產(chǎn)品品類上，現(xiàn)制茶飲是營收的主要支柱，占比74.2%，略有下降；烘焙產(chǎn)品占比21.9%；其他產(chǎn)品（包括氣泡水、茶葉禮盒等）占比從2.2%升至3.9%，即其他產(chǎn)品銷售額在過去一年增加了1.02億元，形成對公司營收的有益補充。

　　但從客單價數(shù)據(jù)來看，各地門店由2020年43元/筆訂單，下滑至2021年41.6元/筆訂單。

　　奈雪的茶也忍不住在財報中感嘆，2021年下半年，公司感受到消費者手中的“錢袋子”攥得更緊了，消費決策更為謹慎。但另一方面，消費者對于高端飲品的消費升級需求始終存在，公司將繼續(xù)提升管理水平、運營效率。

　　不同于網(wǎng)紅遍地的2020年，進入2021年下半年，更多新茶飲品牌已消化初期流量紅利，開始就運營、飲品口味、價格展開激烈競爭。

　　在這一過程中，喜茶、茶顏悅色、樂樂茶等中高端茶飲都不得不面臨戰(zhàn)略調(diào)整，平價茶飲蜜雪冰城反而迅速走后，收縮、關店、漲價、降價， “網(wǎng)紅奶茶們“為保障未來順利經(jīng)營不得不各顯神通。

　　2022年，隨著消費餐飲的流量紅利期徹底褪去，資本也不再“出手闊綽“，奈雪的茶拓店選擇最終是否正確，將交由市場和時間檢驗。