5月12日訊（編輯 周新旸）港股上市公司的2021年年報以及一季報披露已基本結(jié)束。

　　中信證券在已披露的一季報中，發(fā)現(xiàn)順周期上游能源及中游材料延續(xù)高景氣，凈利潤增速分別同比上升50.9%與50.5%。是港股的結(jié)構(gòu)性亮點。

　　中信最新的港股策略指出，順周期中的上游能源及運輸板塊盈利預(yù)測較年初有上調(diào)，而防御性板塊中受益經(jīng)濟政策托底預(yù)期向好，公用事業(yè)、電信服務(wù)、及銀行板塊凈利潤預(yù)測分別較年初小幅調(diào)升。

　　另外，“缺芯”的情況在疫情擾動下更為劇烈，進一步推升半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)高景氣。

　　中信已經(jīng)把恒生綜指當(dāng)前盈利及營收增速預(yù)測皆較年初以來下調(diào)，其中凈利潤增速預(yù)測下修4.4個百分點，營業(yè)收入增速預(yù)測下調(diào)0.4個百分點，反映了投資者悲觀的預(yù)期。

　　細分行業(yè)看，順周期中的上游能源及運輸板塊預(yù)測盈利增速較年初有上調(diào)，幅度分別達10.4/92.9個百分點。

　　而防御性板塊中受益經(jīng)濟政策托底預(yù)期向好，公用事業(yè)、電信服務(wù)、及銀行板塊凈利潤預(yù)測分別較年初調(diào)升0.9/0.7/0.4個百分點。

　　結(jié)構(gòu)性亮點：能源和材料行業(yè)一季報延續(xù)高景氣

　　由于港交所不強制要求披露季報，恒生綜合指數(shù) 517只成分股中，共統(tǒng)計92家上市公司的一季報。

　　已披露的一季報中，順周期的上游能源及中游材料延續(xù)高景氣，凈利潤增速分別同比上升50.9%與50.5%。

　　披露季報較多的金融行業(yè)，雖然銀行板塊整體增速維持穩(wěn)定，不過券商資管及保險企業(yè)受一季度資本市場調(diào)整沖擊，凈利潤及營收較去年同期有所降低，導(dǎo)致金融板塊凈利潤增速同比僅1.1%。

　　而同樣披露較多一季報的工業(yè)及醫(yī)療保健板塊，一季度同比增速相對較弱，凈利潤增速分別為11.2%與-16.4%。

　　受政策沖擊 部分新經(jīng)濟板塊年報業(yè)績顯著低于預(yù)期

　　按照可比口徑對比業(yè)績預(yù)期，恒生綜指中有324支個股在年報披露前有全年凈利潤預(yù)測，指數(shù)整體盈利增速較預(yù)期低3.7個百分點。

　　其中，公司數(shù)量上超預(yù)期占比最高的二級行業(yè)為媒體、半導(dǎo)體以及制藥和生物科技行業(yè)。

　　另一方面，媒體、軟件與服務(wù)、能源等行業(yè)盈利超預(yù)期幅度最高。軟件與服務(wù)中，騰訊盈利大幅超預(yù)期，除去騰訊后實際行業(yè)整體盈利低于市場預(yù)期。

　　而大消費板塊中的醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)、制藥與生物科技、消費者服務(wù)、以及零售業(yè)的凈利潤低于預(yù)期的幅度最大。

　　恒生綜指2021凈利潤增速同比反彈至22.4%

　　中信對恒生綜指中477只已披露年報的個股進行統(tǒng)計，整體營收和凈利潤同比增速為21.3%/22.4%。

　　隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，大宗商品價格快速上行，能源、工業(yè)、材料等傳統(tǒng)經(jīng)濟板塊在2021年迎來業(yè)績爆發(fā)，盈利增速分別達152.5%/90.0% /53.8%，營收增速分別為37.8%/20.2%/29.4%。

　　另外信息技術(shù)以及醫(yī)療保健板塊中的“新經(jīng)濟”公司業(yè)績持續(xù)快速增長，信息技術(shù)板塊盈利增速達73.3%，而醫(yī)療保健于2021年扭虧為盈。

　　防御性的電信服務(wù)與金融板塊2021年全年業(yè)績增速保持穩(wěn)定，分別實現(xiàn)15.2%/15.1%的盈利增速，營收增速同樣錄得13.0%/9.6%的穩(wěn)定增長。