國元國際發(fā)布研究報告稱，予比亞迪股份（01211）“買入”評級，預(yù)計2022-24年營業(yè)額為3780/5216/6428億元，年增速79%/38%/23%，歸母凈利潤為85.9/130.7/200.8億元，年增長182%/52%/54%，估值11464.58億港元，對應(yīng)目標(biāo)價393.8港元。國內(nèi)新能源乘用車滲透率在2020年進入加速提升階段，滲透率每提升10個百分點，每年將新增8000-9000億元新能源汽車市場需求，而公司掌握新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)，綜合月銷量突破10萬輛，國內(nèi)新能源車市場占有率超過20%。此外，在軟硬件方面深耕技術(shù)，技術(shù)積累疊加在經(jīng)驗和投入上的規(guī)模優(yōu)勢成為其向”智能化”發(fā)展的潛在優(yōu)勢。

　　國元國際主要觀點如下：

　　新能源汽車：長坡厚雪，處于快速發(fā)展期

　　國內(nèi)新能源乘用車滲透率在2020年進入加速提升階段。至2022年1-4月，滲透率已經(jīng)達到25%以上。滲透率每提升10個百分點，每年將新增8000-9000億元新能源汽車市場需求。新能源汽車幾乎囊括了所有科技發(fā)展最先進的領(lǐng)域，其發(fā)展具備強大的成長性和延展性，同時也因其重大戰(zhàn)略意義可長期享有政策紅利。

　　比亞迪：崛起于“電動化”，升華于“智能化”

　　公司掌握電池、電機、電控及芯片等新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)，推出的刀片電池、DM-i超級混動技術(shù)解決了電動車安全、續(xù)航和經(jīng)濟性的痛點，綜合月銷量突破10萬輛，國內(nèi)新能源車市場占有率超過20%。

　　“智能化”是新能源車的下半場。公司在硬件方面深耕IGBT，通過IDM垂直運作模式將設(shè)計與制造工藝、封裝工藝、系統(tǒng)級應(yīng)用緊密結(jié)合，構(gòu)建起完整的車規(guī)級半導(dǎo)體應(yīng)用生態(tài)；在軟件方面推出全球首個開放式車載智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)DiLink和自研DiPilot智能駕駛輔助系統(tǒng)。技術(shù)積累疊加公司在經(jīng)驗和投入上的規(guī)模優(yōu)勢成為公司向”智能化”發(fā)展的潛在優(yōu)勢。

　　自研核心技術(shù)與精準(zhǔn)的產(chǎn)品策略推動品牌力向上

　　領(lǐng)先的核心制造技術(shù)帶來高度的品牌辨識度，產(chǎn)品中的“中國情懷”與當(dāng)今國人呼喚民族品牌崛起的精神訴求形成共振。強烈的消費者認(rèn)同是公司品牌力不斷向上突破的堅實基礎(chǔ)。

　　戰(zhàn)略遠(yuǎn)見性與穩(wěn)定性是行穩(wěn)致遠(yuǎn)、厚積薄發(fā)的保障

　　公司從2008年就提出太陽能(000591)、儲能、電動車的企業(yè)愿景。富有遠(yuǎn)見的戰(zhàn)略定位和長期保持的戰(zhàn)略穩(wěn)定性使得公司能夠在寬廣的賽道上提前于競爭對手進行長期的積累并最終取得巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢。