招銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，5月網(wǎng)上零售額反彈至同比增長(zhǎng)7%，高于市場(chǎng)預(yù)期。主要原因是促銷活動(dòng)的預(yù)熱，以及解封后需求的上升。根據(jù)該行的渠道調(diào)研和專家的意見(jiàn)，主要平臺(tái)的GMV在“6.18”將超預(yù)期，該行預(yù)計(jì)6月網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)將繼續(xù)改善。

　　從平臺(tái)角度看，阿里巴巴在6月季度的GMV預(yù)計(jì)同比-9%。根據(jù)強(qiáng)勁的預(yù)售數(shù)據(jù)，京東在“618”的增長(zhǎng)可能會(huì)超過(guò)預(yù)期(在“6.18”將同比增長(zhǎng)16%~20%的，而買方預(yù)期為10%)。預(yù)計(jì)拼多多將在2Q22的GMV增長(zhǎng)和穩(wěn)健的利潤(rùn)率方面繼續(xù)優(yōu)于其他同行。

　　該行表示，電商行業(yè)將在2Q22觸底，而2023年將看到行業(yè)利潤(rùn)率的改善。電商行業(yè)目前的市盈率為15倍，跟歷史平均水平一致。建議配置估值較便宜的標(biāo)的。該行選股順序?yàn)椋浩炊喽?PDD)>快手(01024)>阿里巴巴(09988)>寶尊電商(09991)。