中信證券發(fā)研報(bào)指，高鑫零售（06808）2022財(cái)年業(yè)績(jī)承壓。2023財(cái)年公司業(yè)績(jī)?nèi)Q于疫情防控對(duì)線下客流和租金收入的影響，公司預(yù)計(jì)收入端或與上一財(cái)年持平，利潤(rùn)端有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡或虧損收窄。線下客流復(fù)蘇是公司業(yè)績(jī)的催化劑。

　　該行新增公司2023-25財(cái)年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)為926.4億/962.5億/997.5億元，新增2023-25財(cái)年歸屬凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為3.3億/8.4億/11.4億元，對(duì)應(yīng)2023-25財(cái)年EPS預(yù)測(cè)分別為0.03/0.09/0.12元，結(jié)合行業(yè)可比公司估值，給予公司2024財(cái)年25倍市盈率?？紤]到疫情反復(fù)對(duì)公司線下經(jīng)營(yíng)的負(fù)面影響程度大于此前預(yù)期，該行將目標(biāo)價(jià)從4.1港元下調(diào)34%至2.7港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022財(cái)年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入881.3億元，同比-5.3%；其中，貨品銷(xiāo)售收入/租金收入846.0億/35.4億元，同比-5.4%/-2.5%。期內(nèi)，線下業(yè)務(wù)受行業(yè)的全渠道競(jìng)爭(zhēng)及疫情反復(fù)影響，公司同店銷(xiāo)售-6.7%（其中FY22H1/H2：-7.4%/-6.1%）。期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)溢利0.18億元，扣除計(jì)提（門(mén)店減值、訴訟計(jì)提和特殊壞賬準(zhǔn)備）后，為18.9億元，對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)溢利率2.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-8.3億元，扣除計(jì)提后為5.8億元，對(duì)應(yīng)凈利率0.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-7.4億元，同比-133.9%。公司目前具備行業(yè)領(lǐng)先的線上業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，中潤(rùn)發(fā)模式已初步跑通，小潤(rùn)發(fā)模式未來(lái)1年內(nèi)有望跑通，公司同時(shí)將更加精準(zhǔn)定位客群，提供客制化的商品。