麥格理發(fā)研報(bào)指，全球人工智能公司的市盈率（TTM）已從2021年12月下旬的約30倍（商湯上市時(shí)）降至目前的約15倍。商湯-W（00020）的股價(jià)也較2022年1月的峰值回調(diào)了25%（恒指-6.5%），但估值（26.2倍2022年市售率）仍高于同業(yè)。該行認(rèn)為，這是由于自由流通量（低于2%）和交易活動(dòng)有限。其當(dāng)前估值與股價(jià)過高。該行將公司目標(biāo)價(jià)從4港元下調(diào)19%至3.24港元，潛在的下行空間為45.8%。重申“跑輸大市”評級，并將其加入該行沽售名單。

　　該行續(xù)指，預(yù)計(jì)6月30日的IPO前股份鎖定期到期后，自由流通量將增加至60%以上。此外，以商湯科技每股3.85港元的港股IPO最終發(fā)售定價(jià)，其估值（26.2倍2022年市售率）與軟件（6.9倍）和人工智能（9.5倍）同業(yè)估值相比存在較大差距，拋售壓力沉重。該行將商湯科技的2022年收入同比增幅預(yù)測從34%下調(diào)至29%，小幅調(diào)整2023/2024年預(yù)測增幅至38%/36%，并將預(yù)期估值下調(diào)至10倍2023年市售率（此前為16倍2022年市售率）。