招銀國際發(fā)研報指，波司登(03998)2022財年銷售和利潤分別增長20%和21%，大致符合市場預(yù)期，但庫存天數(shù)大幅下降至150天，相當(dāng)健康，而派息比率亦有提高。管理層預(yù)期今年銷售和利潤分別可達(dá)到雙位數(shù)增長，該行亦認(rèn)為確定性比較高，因?yàn)橛懈鞣N不同的增長動力來源：1)輕薄羽絨服，戶外，和極寒系列都會發(fā)布新一代的產(chǎn)品，2)增加新品類比如說去年的風(fēng)衣羽絨服，3)子品牌雪中飛的發(fā)力，4)對童裝和抖音都會成立新的部門去經(jīng)營，以及5)重新增加開店，自營和經(jīng)銷商新增門店分別約300和100家。

　　該行表示，雖然今年毛利率將相對平穩(wěn)，但受惠于營銷費(fèi)用的大幅優(yōu)化，預(yù)計經(jīng)營利潤率可有2個百分點(diǎn)以上的提升。維持“買入”評級，調(diào)高目標(biāo)價至5.89港元，基于18倍24財年預(yù)測市盈率，估值不貴，現(xiàn)處于13倍水平，相比于20%的未來三年利潤復(fù)合增長率。