中泰國際發(fā)研報指，中國燃氣（00384）近日公布了遜于預(yù)期的2022年財年(年結(jié)：3月31日)業(yè)績?？紤]到遜預(yù)期的業(yè)績及謹(jǐn)慎的2023年財年指引，加上地緣政治導(dǎo)致能源價格波動的因素，該行分別下調(diào)2023-24年財年股東凈利潤預(yù)測12.6%及21.1%。將2023年財年目標(biāo)市盈率由8.1倍調(diào)低至7.5倍，目標(biāo)價由15.10港元下調(diào)18.3%至12.34港元，對應(yīng)5.7%上升空間。維持“中性”評級。公司暫時欠缺上行催化因素，除非能源采購價格走勢明朗化。

　　公司2022財年業(yè)績顯示，雖然城鎮(zhèn)燃氣銷售量同比增長17.2%至21,919百萬立方米，略勝預(yù)期，但是股東凈利潤同比下跌26.9%至76.6億港元，較該行預(yù)測低9.4%，主因城鎮(zhèn)燃氣項目平均采購價同比上漲22.5%，高于平均售氣價的13.9%升幅，導(dǎo)致平均毛差(人民幣/立方米)由0.60下跌至0.50。公司毛利率同比下跌8.0個百分點至17.8%，低于預(yù)期。另一方面，新增居民用戶數(shù)目同比下跌41.7%至294萬，低于預(yù)期。

　　此外，公司公布謹(jǐn)慎的2023年財年運營指引，其中包括：(一)城鎮(zhèn)燃氣銷量同比增長率為10%-13%，低于2022年財年的17.2%實際漲幅；(二)天然氣新增居民用戶數(shù)目為260萬-290萬，也少于去年；(三)城鎮(zhèn)燃氣項目毛差為0.50元人民幣/立方米，與2022年財年持平。