來源：中信證券

　　核心觀點

　　恒生綜合指數(shù)成份股預計將在本年8月19日迎來新一輪檢討，調(diào)整后將于本年9月5日生效，而港股通股票池也將隨之同日調(diào)整。中信證券(600030)預計此次將有21只標的納入港股通。對于“二次上市”（-S）的公司，雖暫時還沒有條例支持納入進港股通，但這類公司或可申請將上市地位轉(zhuǎn)為“雙重主要上市”而有望被納入港股通，如再鼎醫(yī)藥-SB(09688.HK)已于6月27日轉(zhuǎn)換生效，去掉了代碼里的“S”標記，并于同日正式入通。而嗶哩嗶哩-SW(09626.HK)也已提出轉(zhuǎn)換申請，公司預計生效時間為今年10月3日，因此后續(xù)應也有望被納入港股通，但同日入通還是按照“同股不同權(quán)”（W）的要求需等待6個月+20個交易日，則有待核實。

　　此外，ETF通也將于7月4日正式開始交易，首批納入港股通的香港上市ETF共4只，包括2只跟蹤恒生科技指數(shù)、1只跟蹤恒生指數(shù)和1只跟蹤恒生中國企業(yè)指數(shù)。中信證券認為，ETF通規(guī)則的放開將拓寬內(nèi)地投資者及允許不具備QDII額度的投資者，間接持有港股二次上市標的和REITs，有利長期資金增配港股。

　　新一輪港股通標的納入預測

　　本次港股通和恒生綜指的評估期為2021年7月1日到2022年6月30日，目前已經(jīng)結(jié)束。而本次恒生綜指的正式檢討名單將會在2022年8月19日公布，并會在9月5日正式生效，對應的港股通名單也將會在同日調(diào)整生效。中信證券根據(jù)恒生綜合指數(shù)和港股通最新納入標準進行篩選，得出21只較有可能被納入港股通的標的。中信證券推算本次調(diào)入恒生綜指的12個月平均流通市值門檻（即選股范圍累計市值的前94%），也即納入港股通的市值門檻，約為70億港元。

　　在中信證券預測的21只有望納入港股通的標的中，分行業(yè)來看，4家資訊科技：亞信科技(01675.HK)、創(chuàng)新奇智(02121.HK)、匯通達網(wǎng)絡(09878.HK)、創(chuàng)夢天地(01119.HK)；4家工業(yè)：海螺環(huán)保(00587.HK)、快狗打車(02246.HK)、信利國際(00732.HK)、香港航天科技(01725.HK)；3家非必需性消費：海昌海洋公園(02255.HK)、361度(01361.HK)、贏家時尚(03709.HK)；3家醫(yī)療保?。涸瓶导瘓F(02325.HK)、圣諾醫(yī)藥-B(02257.HK)、瑞爾集團(06639.HK)；這四個板塊占主導。另有2家地產(chǎn)建筑公司：恒隆集團(00010.HK)和港龍中國地產(chǎn)(06968.HK)；2家公用事業(yè)公司：新特能源(01799.HK)和大唐新能源(01798.HK)，2家金融業(yè)公司：中國華融(02799.HK)和渤海銀行(09668.HK)，以及1家能源業(yè)的IDG能源投資(00650.HK)。

　　新股上市時間長短對于納入恒生綜指和港股通并無影響，只要在評估期內(nèi)上市、符合標準的公司都可納入考察。另外，中國華融雖然在2021年停牌三個季度，但在今年1月5日正式復牌，也有望納入。此外“同股不同權(quán)”（-W）公司上市時間滿6個月+20個交易日并符合港股市值等條件的情況下，亦可納入港股通，如商湯-W(00020.HK)我們預計將于8月1日前后納入。4月和5月先后上市的知乎-W(02390.HK)和貝殼-W(02423.HK)，我們預計貝殼將于12月12日前后納入。

　　最后，“二次上市”（-S）的公司暫時仍沒有供納入港股通的條例，包括阿里巴巴、網(wǎng)易、京東、百度等，目前滬深港通納入規(guī)則里，尚未有提及此類股票的納入條件。不過我們認為，“二次上市”的公司或可以申請將上市地位轉(zhuǎn)為“雙重主要上市”，則有望入通，如再鼎醫(yī)藥-SB(09688.HK)已于6月27日轉(zhuǎn)換生效，去掉了代碼里代表二次上市的標記“S”，并于同日正式入通。而嗶哩嗶哩-SW(09626.HK)也已提出轉(zhuǎn)換申請，公司預計生效時間為今年10月3日，后續(xù)應也有望納入港股通，但同日入通還是按照“同股不同權(quán)”（W）的要求需等待6個月+20個交易日，則有待核實。

　　ETF通進一步拓寬港股投資渠道

　　ETF通也將于7月4日正式開始交易。首批納入港股通的香港上市ETF共4只，包括2只跟蹤恒生科技指數(shù)、1只跟蹤恒生指數(shù)和1只跟蹤恒生中國企業(yè)指數(shù)。我們認為，ETF通規(guī)則的放開將拓寬內(nèi)地投資者投資范圍及允許不具備QDII額度的投資者，間接持有港股二次上市標的和REITs，有利長期資金增配港股。另外，ETF通也將助力內(nèi)地資金直接投資境外優(yōu)質(zhì)管理人所管理的產(chǎn)品。我們也認為，下半年內(nèi)地與新交所的ETF通的開啟也值得期待。

　　風險因素：新冠疫情全球蔓延超預期，全球經(jīng)濟進入衰退；中美摩擦激化；國內(nèi)信用環(huán)境惡化；新興市場風險失控，出現(xiàn)大幅資金流出。