華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持泡泡瑪特（09992）“推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年歸母凈利潤(rùn)為12.34/16.99/21.79億元，對(duì)應(yīng)PE為29/21/16X，目標(biāo)價(jià)42港元。作為潮玩領(lǐng)域龍頭企業(yè)，市場(chǎng)關(guān)注的核心在于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)健性和持續(xù)性，該行認(rèn)為其發(fā)展路徑清晰，疫情影響下線上收入仍維持高增，看好中長(zhǎng)期品牌打造和龍頭引領(lǐng)地位，且在海外戰(zhàn)略逐步提速下，有望帶來(lái)新的增長(zhǎng)極。

　　報(bào)告中稱(chēng)，近日，受行業(yè)壓力及市場(chǎng)影響，公司股價(jià)持續(xù)下行，但考慮其在潮玩領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷加強(qiáng)及海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展情況，仍看好Q3強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇及未來(lái)發(fā)展勢(shì)能延續(xù)。線下方面，北京+上海門(mén)店數(shù)量占比預(yù)計(jì)超20%，4/5月的經(jīng)營(yíng)受到短暫沖擊。但該行線下走訪了解，6月門(mén)店逐步恢復(fù)，趨勢(shì)性向好，預(yù)計(jì)H2隨著逐步好轉(zhuǎn)，線下門(mén)店有望持續(xù)復(fù)蘇。線上方面，受物流等影響，久謙中臺(tái)顯示，泡泡瑪特6月天貓及京東出現(xiàn)一定程度下滑，但消費(fèi)需求同比去年還處于恢復(fù)中。

　　此外，公司海外首家旗艦店于首爾開(kāi)業(yè)，華創(chuàng)看好其全球化戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)力，該店為韓國(guó)地區(qū)第4家門(mén)店，全球化戰(zhàn)略進(jìn)入提速階段。從海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)看，2021年ToC和跨境電商業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下海外批發(fā)業(yè)務(wù)收入占比已降至60%左右，年內(nèi)曾參展倫敦MCM動(dòng)漫展、美國(guó)DesinerCon潮流藝術(shù)盛會(huì)等，截至2021年底，共擁有海外門(mén)店7家、經(jīng)銷(xiāo)渠道50+個(gè)、4個(gè)跨境電商平臺(tái)，首次嘗試的中國(guó)香港地區(qū)2家門(mén)店表現(xiàn)喜人，預(yù)計(jì)2022年將開(kāi)設(shè)直營(yíng)和代理店共計(jì)40+家，繼續(xù)加速海外業(yè)務(wù)布局。