招商證券（香港）發(fā)布研究報告稱，維持石四藥集團（02005）“買入”評級，預計2021-23財年利潤復合增長率約為40%，認為當前股價性價比具吸引力，目標價5.1港元。公司維持2022財年70億元人民幣收入指引。該行預計其今年上半年業(yè)績強勁（增長45%-50%），主要來自原料藥業(yè)務驅(qū)動，并認為新業(yè)務增長可期。

　　報告中稱，公司原料藥業(yè)務在二季度保持強勁增長，得益于：1）咖啡因原料需求強勁和年初至今單價仍維持歷史高位。受能量飲料需求提升等影響，該行認為咖啡因原料價格將在22年下半年繼續(xù)保持高位。2）二季度更多原料藥獲得國家藥監(jiān)局批件，這將進一步豐富其原料藥管線，同時提升業(yè)務板塊間的協(xié)同效應。該行因此認為公司較其他小型原料藥企相比，更具成本優(yōu)勢，預計石四藥今年有望取得強勁的原料藥增長。

　　該行認為，今年二季度疫情影響可控。雖然公司可能在大輸液銷量上面臨一定挑戰(zhàn)，但該行認為大輸液銷量承壓有望被更高的平均單價抵消，這是由于產(chǎn)品組合中治療型輸液的比重提升。同時有兩款仿制藥產(chǎn)品中標第七批國家集采，均為其增量品種。該行認為公司生物膜業(yè)務在二季度中可能受到一定影響，原因是客戶主導的認證工作出現(xiàn)推遲，但生物膜的長期業(yè)務發(fā)展依然向好。