招商證券國(guó)際發(fā)研報(bào)指，預(yù)計(jì)石四藥集團(tuán)(02005)原料藥業(yè)務(wù)在二季度保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，得益于咖啡因原料需求強(qiáng)勁（公司原料藥車間繼續(xù)保持滿產(chǎn)狀態(tài)）和年初至今單價(jià)仍維持歷史高位（根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，咖啡因五月出口均價(jià)為17.52美元/公斤，而22年前四個(gè)月的均價(jià)為17.34美元/公斤）。受全球通脹影響和能量飲料需求提升，該行認(rèn)為咖啡因原料價(jià)格將在22年下半年繼續(xù)保持高位。

　　此外，22年二季度更多原料藥獲得國(guó)家藥監(jiān)局批件，這將進(jìn)一步豐富其原料藥管線（例如：左奧硝唑、奧硝唑、己酮可可堿等近期獲批），同時(shí)提升業(yè)務(wù)板塊間的協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計(jì)公司今年有望取得強(qiáng)勁的原料藥增長(zhǎng)（22財(cái)年原料藥收入指引維持22億港元，同比翻三倍，占公司22財(cái)年預(yù)測(cè)總收入的26%）。

　　該行認(rèn)為22年二季度疫情影響可控。雖然公司可能在大輸液銷量上面臨一定挑戰(zhàn)，但該行認(rèn)為大輸液銷量承壓有望被更高的平均單價(jià)抵消，這是由于產(chǎn)品組合中治療型輸液的比重提升。同時(shí)，公司有兩款仿制藥產(chǎn)品中標(biāo)第七批國(guó)家集采，均為公司的增量品種。該行認(rèn)為公司的生物膜業(yè)務(wù)在二季度中可能受到一定影響，原因是上海封控導(dǎo)致客戶主導(dǎo)的認(rèn)證工作出現(xiàn)推遲。但仍看好生物膜的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展前景。維持公司目標(biāo)價(jià)5.1港元不變，并指目前公司股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)較為吸引（23財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率為8倍），同時(shí)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期，維持“買入”評(píng)級(jí)。