信達(dá)證券發(fā)研報指，市場對華潤啤酒(00291)高端化轉(zhuǎn)型的能力有一定的分歧，擔(dān)憂品牌力不夠、渠道模式不適配、與喜力的協(xié)同效應(yīng)。針對市場的三大分歧點，該行認(rèn)為隨著華潤啤酒2022年進(jìn)入第二個三年“決戰(zhàn)高端、質(zhì)量發(fā)展”的最后一年，產(chǎn)品重塑+品牌重塑+渠道重塑將繼續(xù)提升其高端酒運作能力，確保產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級順利進(jìn)行。

　　該行預(yù)計公司2022-2024年營收復(fù)合年均增長率為7.7%,歸母凈利潤復(fù)合年均增長率為22.5%，每股盈利分別為1.26、1.55、1.89元，對應(yīng)2022年7月19日收盤價（54.27元/股、63.85港元/股）市盈率35、28、23倍，首次覆蓋給予“買入”評級。

　　該行續(xù)指，從估值視角看，2022年開年后國內(nèi)新冠疫情反復(fù)，華潤啤酒市盈率（TTM）回調(diào)至近三年歷史低點31倍，估值安全邊際顯現(xiàn)?？紤]到其啤酒行業(yè)龍頭地位+高端化邏輯清晰，華潤啤酒是疫情影響減弱后底部布局的優(yōu)秀標(biāo)的。