招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持百勝中國(guó)-S（09987）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至450.06港元，二季度業(yè)績(jī)大幅好于預(yù)期，主要由于優(yōu)秀的成本管控。期內(nèi)銷(xiāo)售同比下降13%至21億美元，符合該行/彭博預(yù)期。凈利潤(rùn)同比下降54%至8300萬(wàn)美元，遠(yuǎn)超該行/彭博預(yù)測(cè)的1400萬(wàn)美元虧損/3700萬(wàn)美元虧損，原因包括：1）超預(yù)期的毛利率（折扣比預(yù)期少、菜單調(diào)整和精簡(jiǎn)），2）租金減免/政府補(bǔ)貼合共2000萬(wàn)美元，3）減低營(yíng)銷(xiāo)和其他裝修費(fèi)用，4）強(qiáng)勁的社區(qū)團(tuán)購(gòu)和包裝食品的銷(xiāo)售。盡管公司在下半年未必能直線(xiàn)恢復(fù)，但該行對(duì)公司看法正面。

　　該行預(yù)計(jì)，公司3/4季度同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)將達(dá)3%/13%，因?yàn)椋?）受影響門(mén)店持續(xù)減少，2）宣傳及營(yíng)銷(xiāo)增加以加強(qiáng)旺季銷(xiāo)售，3）持續(xù)推出新的零售產(chǎn)品（包裝食品），上半年銷(xiāo)售達(dá)到4.5億元人民幣，公司更預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)售可達(dá)10億元人民幣。雖然成本壓力在3季度將持續(xù)，但盈利能力仍可能因銷(xiāo)售恢復(fù)而提高。在2季度的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)后，該行認(rèn)為公司3/4季度的毛利率將在71%/70.3%，受惠于公司強(qiáng)大的菜單創(chuàng)新能力和供應(yīng)鏈管理。盡管原材料價(jià)格和薪酬上漲預(yù)計(jì)仍將持續(xù)，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用也將在下半年恢復(fù)正常，但該行認(rèn)為公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率將受公司的經(jīng)營(yíng)杠桿帶動(dòng)下持續(xù)改善。