匯豐發(fā)研報(bào)指，統(tǒng)一企業(yè)中國(00220)今年上半年凈利潤為6.14億元（每股收益0.14元），同比下降27.5%，低于該行/市場預(yù)測的30%/49%。毛利率為30.1%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期（該行/市場預(yù)測為33.2%/36.6%）。該行認(rèn)為毛利率跌幅超預(yù)期主因：1）材料成本上升：上半年棕櫚油/PET樹脂材料的均價(jià)分別較2021年水平高40%/15%；2）不利的產(chǎn)品組合：利潤率較高的飲料產(chǎn)品期內(nèi)總銷售額占比跌至59.2%。而由于促銷費(fèi)用減少，運(yùn)營支出率同比下滑1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　對于下半年的復(fù)蘇前景，該行認(rèn)為：疫情管控措施及季節(jié)性利好將推動(dòng)消費(fèi)者活動(dòng)復(fù)蘇，飲料銷售將恢復(fù)增長勢頭；棕櫚油/PET樹脂材料的均價(jià)已從上半年峰值回落月50%/16%；集團(tuán)產(chǎn)品高端化戰(zhàn)略將繼續(xù)推動(dòng)其利潤率擴(kuò)張（期內(nèi)高端方便面的品類銷售額占比提升至43.7%）。該行將2022年盈利預(yù)測下調(diào)8.7%，以反映上半年業(yè)績遜預(yù)期。而2023年盈利上調(diào)0.4%，以反映更強(qiáng)勁的飲料銷售預(yù)測。目標(biāo)價(jià)從10.7港元下調(diào)至10港元。該行仍看好集團(tuán)的產(chǎn)品高端化與差異化戰(zhàn)略前景，維持“買入”評級。