獲悉，近期隨著小盤(pán)股指數(shù)走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)中小市值風(fēng)格的關(guān)注度升溫。對(duì)此，多家券商就近期及未來(lái)的大小盤(pán)風(fēng)格做出研究。

　　浙商證券指，回顧過(guò)去20年，大小盤(pán)風(fēng)格經(jīng)歷了多輪切換，且大級(jí)別市值風(fēng)格切換往往持續(xù)3年左右。

　　如果以申萬(wàn)大盤(pán)指數(shù)和申萬(wàn)小盤(pán)指數(shù)為基準(zhǔn)去觀察，可以明顯看到大小盤(pán)輪動(dòng)的時(shí)間區(qū)間，具體來(lái)看：大盤(pán)跑贏小盤(pán)的主要時(shí)間區(qū)間分別是：2001年7月-2007年10月，2016年11月-2021年1月；小盤(pán)跑贏大盤(pán)的主要時(shí)間區(qū)間分別是：2007年11-2010年9月，2013年2月-2015年6月，2021年2月至今。

　　具體來(lái)看，每一輪小盤(pán)股風(fēng)格背后，往往對(duì)應(yīng)新興產(chǎn)業(yè)崛起，如2007年至2010年的消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)，2013年至2015年的互聯(lián)網(wǎng)+繁榮，再到本輪國(guó)產(chǎn)替代和5G應(yīng)用驅(qū)動(dòng)下的半導(dǎo)體和2B端崛起。與此同時(shí)，每一輪大盤(pán)股風(fēng)格背后，往往對(duì)應(yīng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，也即宏觀經(jīng)濟(jì)向好。

　　“無(wú)產(chǎn)業(yè)，不牛市”，浙商證券(601878)認(rèn)為，展望未來(lái)，以半導(dǎo)體、新能源、國(guó)防裝備、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、專(zhuān)精特新為代表的硬科技產(chǎn)業(yè)崛起，將為中小企業(yè)帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，繼而帶來(lái)小盤(pán)股的趨勢(shì)性風(fēng)格優(yōu)勢(shì)。

　　【中泰證券(600918)、股吧】認(rèn)為，7月交易第一個(gè)特點(diǎn)就是大小盤(pán)行情分化，上證50、滬深300跌幅遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板、中證1000。上證50和中證1000逐漸背離。一方面或與新能源、新基建表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)相關(guān)。從盤(pán)面來(lái)看，特高壓等新能源相關(guān)板塊保持較高活躍度，但大金融、醫(yī)藥、食品飲料等方向持續(xù)走低，表現(xiàn)不佳。另一方面市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)未來(lái)的擔(dān)憂(yōu)，直接投射到價(jià)值板塊消極情緒上。

　　中泰證券根據(jù)復(fù)盤(pán)的歷史情況稱(chēng)，自2020年起，大體出現(xiàn)過(guò)4次大小盤(pán)分化。2020年4月、2021年2月、2021年底分別受新冠疫情影響、流動(dòng)性階段性收緊、大宗商品價(jià)格反彈和國(guó)內(nèi)需求不足的影響，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。

　　招商證券表示，7月最后一周從價(jià)值成長(zhǎng)維度來(lái)看，成長(zhǎng)表現(xiàn)重回相對(duì)占優(yōu)。從大小盤(pán)維度來(lái)看，小盤(pán)風(fēng)格在經(jīng)歷了前期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)以后暫時(shí)偃旗息鼓，大盤(pán)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。整體來(lái)看，短期市場(chǎng)風(fēng)格的切換依舊比較頻繁。展望未來(lái)，在流動(dòng)性相對(duì)寬松，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，招商證券(600999)認(rèn)為，景氣的稀缺性可能依舊是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，建議價(jià)值成長(zhǎng)維度采取均衡偏成長(zhǎng)的配置，大小盤(pán)維度采取均衡偏小盤(pán)的配置。

　　中信建投陳果、夏凡捷坦言：“2022年以來(lái)中小盤(pán)表現(xiàn)明顯占優(yōu)?！彼麄儽硎荆瑥?022年年初、4月26日市場(chǎng)見(jiàn)底進(jìn)入反彈階段、7月市場(chǎng)走弱三個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)至今復(fù)盤(pán)當(dāng)前的中小盤(pán)行情，三個(gè)階段中小盤(pán)表現(xiàn)都顯著優(yōu)于大盤(pán)，表現(xiàn)在今年以來(lái)中小盤(pán)跌幅更小，市場(chǎng)開(kāi)始反彈后中小盤(pán)力度更大；尤其是7月以來(lái)中小盤(pán)與大盤(pán)表現(xiàn)出現(xiàn)分化，市場(chǎng)整體走弱階段中小盤(pán)逆勢(shì)上漲；整體來(lái)看，中小盤(pán)的表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格中小盤(pán)占優(yōu)。

　　通過(guò)對(duì)大小盤(pán)風(fēng)格變化底層邏輯的梳理，他們認(rèn)為未來(lái)中小盤(pán)行情內(nèi)部存在結(jié)構(gòu)性變化，繼續(xù)堅(jiān)定看多景氣中小盤(pán)，看好滲透率邏輯占優(yōu)的新興成長(zhǎng)、注重外延增長(zhǎng)邏輯的質(zhì)量性，在時(shí)代發(fā)展和科技進(jìn)步中充分分享景氣中小盤(pán)增長(zhǎng)的紅利。

　　陳果、夏凡捷強(qiáng)調(diào)，不是看好中小盤(pán)整體，而是看好景氣中小盤(pán)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，中小盤(pán)行情時(shí)間上已經(jīng)持續(xù)一年半，不再處于極端低估的背景下，更需要注重中小盤(pán)風(fēng)格內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性變化。

　　近期，市場(chǎng)有消息稱(chēng)千億量化巨頭幻方“勸投資者全部贖回中證1000指增產(chǎn)品”，對(duì)此，幻方量化否認(rèn)并稱(chēng)相關(guān)傳聞不實(shí)，已進(jìn)行投訴?；梅搅炕嚓P(guān)人士表示，幻方量化的全部產(chǎn)品從去年底起已經(jīng)全部封盤(pán)，停止募集，近期并未勸投資者贖回，目前希望穩(wěn)住現(xiàn)有管理規(guī)模，也并不認(rèn)可大小盤(pán)股的分化已到極限位置這一觀點(diǎn)。