券商聚焦瑞信下調(diào)舜宇光學(xué)科技(02382)至“中性”評級 料其最壞時(shí)期已過
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 瑞信發(fā)研報(bào)指，舜宇光學(xué)科技(02382)下調(diào)2022年指引目標(biāo)，意味著：（1）今年下半年手機(jī)攝像模組/手機(jī)鏡頭/車載鏡頭出貨量同比為跌20%/跌21%/增21-32%；（2）2022財(cái)年毛利率同比下降
瑞信發(fā)研報(bào)指，舜宇光學(xué)科技(02382)下調(diào)2022年指引目標(biāo)，意味著：（1）今年下半年手機(jī)攝像模組/手機(jī)鏡頭/車載鏡頭出貨量同比為跌20%/跌21%/增21-32%；（2）2022財(cái)年毛利率同比下降，手機(jī)攝像模組/手機(jī)鏡頭/車載鏡頭分別為10%/30-35%/40%；（3）運(yùn)營支出比率為12%（此前目標(biāo)為9%）；（4）車載攝像模組業(yè)務(wù)達(dá)10億元；（5）AR/VR業(yè)務(wù)同比增長50%。
該行認(rèn)為今年下半年，手機(jī)業(yè)務(wù)（占經(jīng)營利潤70%以上）或?qū)⒈３制＼洠?ARVR業(yè)務(wù)或?qū)⒊霈F(xiàn)強(qiáng)勁增長（同比增長20-30%/80%）；下半年盈利將同比下降31%。此外，該行預(yù)計(jì)最壞情況已經(jīng)過去。行業(yè)多款新品的發(fā)布或在短期內(nèi)支撐股價(jià)，但仍需等待Android復(fù)蘇的可見性。
綜上，該行將公司2022/23/24年每股收益下調(diào)21%/12%/11%，以反映對手機(jī)業(yè)務(wù)的疲軟及未來幾年新業(yè)務(wù)投資的運(yùn)營支出增加。目標(biāo)價(jià)從138港元下調(diào)7%至129港元，評級從“跑贏大市”下調(diào)至“中性”。該股票的交易價(jià)格為該行2022/23年每股收益的38倍/26倍，為納入汽車/ARVR業(yè)務(wù)的估值。
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