麥格理發(fā)研報(bào)指，騰訊控股(00700)今年二季度業(yè)績好于預(yù)期，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則凈利潤同比跌17%至281億元（人民幣，下同），高于市場普遍預(yù)期的261億元。盡管存在宏觀逆風(fēng)，但其細(xì)分市場逐漸恢復(fù)增長勢頭。該行預(yù)計(jì)今年三季度凈利潤同比跌幅將進(jìn)一步收窄至10%，并在四季度復(fù)正增長。驅(qū)動(dòng)因素包括：1）成本持續(xù)優(yōu)化，2）廣告和支付逐步改善；3）視頻號(hào)貨幣化。

　　該行將2022/23/24年盈利預(yù)測調(diào)整-0.4%/+1.0%/+2.1%。根據(jù)SOTP估值方法，目標(biāo)價(jià)從513港元上調(diào)至515港元。該行重申“跑贏大市”評(píng)級(jí)，騰訊仍屬該行中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)首選股。

　　該行表示，公司正從成本優(yōu)化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向發(fā)展新收入業(yè)務(wù)，例如視頻號(hào)具有清晰的貨幣化路徑。在7月份的合同廣告之后，公司將在8月底推出視頻號(hào)廣告競價(jià)。但考慮到流量和廣告客戶的需求，視頻號(hào)增長將有所難度。此外，受廣告需求復(fù)蘇的推動(dòng)，二季度廣告收入已穩(wěn)定至同比跌18%。預(yù)計(jì)微信廣告會(huì)持續(xù)改進(jìn)，積極利用私域流量和全渠道解決方案。隨著視頻號(hào)逐漸貨幣化，公司有望獲得更高的廣告預(yù)算份額。