大和發(fā)研報指，特步國際(01368)上半年凈利潤同比增長38.4%，符合盈利預警的超35%增長指引。期內收入同比增長37.5%至57億元，且所有產品類別均穩(wěn)健增長（鞋類/服裝/配飾分別增30%/51%/48%）。期內毛利率為42%（同比增0.2個百分點；其中運動休閑同比跌3.7個百分點），而營業(yè)利潤率同比下降0.3個百分點至16.2%（運動休閑/專業(yè)運動領域分別同比增0.3/12個百分點）?，F(xiàn)金周轉天數(shù)為70天，原因是庫存周轉時間延長（+27天），應收日數(shù)（-10天）和應付日數(shù)（+24天）有所改善。公司宣布派發(fā)中期股息每股13分港元，對應派息率50.3%（低于去年同期的60%）。此外，核心特步品牌三季度零售額繼續(xù)強勁增長，7月份增長25-30%，8月份增長約30%。

　　綜上，該行重申特步“買入”評級。考慮到公司對特步兒童的持續(xù)投資及近期人民幣：港元匯率，該行將2022-24年每股收益下調3-6%，目標價從15.8港元下調6%至14.8港元。