中信證券發(fā)研報(bào)指，Conference Board的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)(LEI)突破0.98，對于經(jīng)濟(jì)衰退具有較好的預(yù)測意義。7月LEI已突破閾值，反映出美國經(jīng)濟(jì)在今年年底或明年面臨較高的下行壓力。當(dāng)前10年期-2年期利差自7月6日再次倒掛已持續(xù)至今，10年期與3個月利差迅速縮窄至30基點(diǎn)以下，兩者均預(yù)示著明年美國經(jīng)濟(jì)步入衰退的概率較高。

　　新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)以及失業(yè)率均為較好的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)測指標(biāo)，二者均反映出美國就業(yè)市場仍強(qiáng)勁，短期衰退風(fēng)險(xiǎn)較低，但未來就業(yè)數(shù)據(jù)存在快速惡化的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)、就業(yè)指標(biāo)與美債期限利差指標(biāo)對于美國經(jīng)濟(jì)衰退具有較好的預(yù)測意義，這些重要指標(biāo)均預(yù)示了明年美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)很高，尤其是明年上半年。

　　該行認(rèn)為，此輪美國經(jīng)濟(jì)步入衰退較難避免，明年發(fā)生衰退的風(fēng)險(xiǎn)較高，也不排除今年就步入衰退的可能性。此輪美債利率見頂時點(diǎn)或在停止加息時點(diǎn)前夕，隨后美債利率預(yù)計(jì)面臨較大的下行壓力，即使美聯(lián)儲可能并沒有立即轉(zhuǎn)為降息。