華泰證券發(fā)研報(bào)指，中國(guó)宏橋(01378)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)78.5億元，同比減少3.6%，主要受原材料采購(gòu)成本上漲以及少數(shù)股東權(quán)益增加影響。上半年公司電解鋁產(chǎn)量為293.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%。受益于產(chǎn)品價(jià)格以及銷量的攀升，期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)31%至687.4億元；但受成本上漲影響，公司毛利潤(rùn)同比下滑5%至149.6億元。

　　基于海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期對(duì)鋁價(jià)的壓制以及由于能源緊缺導(dǎo)致的原材料成本上移，該行下調(diào)全年基準(zhǔn)鋁價(jià)預(yù)測(cè)值至21,000元/噸，同時(shí)上調(diào)了原料價(jià)格，下調(diào)22/23/24年盈利預(yù)測(cè)38%/38%/34%至166.1/169.9/202.4億元。目標(biāo)價(jià)從13.4港元下調(diào)至11.3港元。維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行續(xù)指，今年二季度鋁價(jià)在國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快以及需求端疲弱的雙重壓力下快速下滑，LME鋁價(jià)二季度跌幅近30%。但近期受國(guó)內(nèi)四川等地限電以及海外能源緊缺影響，海內(nèi)外電解鋁廠停產(chǎn)消息頻出。據(jù)悉，海外天然氣價(jià)格近期再度攀升引發(fā)歐洲及北美地區(qū)電解鋁廠陸續(xù)宣布削減或關(guān)停產(chǎn)能，涉及約50萬(wàn)噸產(chǎn)能，而自年初以來(lái)海外減產(chǎn)共計(jì)146.5萬(wàn)噸。在供應(yīng)端擾動(dòng)的影響下，鋁價(jià)已出現(xiàn)觸底反彈。但反彈的幅度取決于需求端的恢復(fù)力度，而在國(guó)內(nèi)地產(chǎn)低迷以及全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下或難以出現(xiàn)非常強(qiáng)勁的需求復(fù)蘇，該行預(yù)計(jì)反彈幅度有限。