中信證券發(fā)研報指，2022年上半年，蒙牛乳業(yè)(02319)收入/扣非歸母凈利同增4%/1%至477億/29.7億元，業(yè)績略超預(yù)期。上半年疫情影響下，公司收入增長放緩，不過5月以來公司收入增速持續(xù)提速，7月已恢復(fù)至雙位數(shù)增長；上半年促銷費用投入擴大、原輔料成本壓力以及股權(quán)激勵費計提下，公司營業(yè)利潤率同比下降0.8個百分點。展望下半年，預(yù)計公司收入有望實現(xiàn)雙位數(shù)增長，同時盈利能力同比有望重回擴張。

　　考慮到今年以來外部需求較弱，該行下調(diào)公司收入增速預(yù)期，對應(yīng)調(diào)整公司2022/23/24年每股盈利預(yù)測為1.39/1.72/2.01元（核心利潤每股盈利，扣除其他金融負債公允價值收益后的凈利潤，原預(yù)測1.41/1.71/2.03元）。參照可比公司2022年市盈率伊利股份(600887)21倍、【新乳業(yè)(002946)、股吧】(002946)23倍（wind一致預(yù)期），考慮到公司市場領(lǐng)先的地位，給予2022年核心利潤30倍目標(biāo)市盈率估值，對應(yīng)目標(biāo)價50港元，維持“買入”評級。