中信證券發(fā)研報指，贏家時尚(03709)為國內(nèi)中高端女裝龍頭企業(yè)，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先。公司采用平臺化架構(gòu)賦能品牌建設(shè)，主打深度契合各品牌調(diào)性的品類差異化策略。2022年起從品類研發(fā)理念、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)劃分以及面料、制造端實行全面商品體系改革，奠定長期增長基礎(chǔ)。該行預(yù)計公司2022-24年實現(xiàn)歸母凈利潤為8.24/9.97/12.22億元，對應(yīng)EPS預(yù)測為1.20/1.46/1.78元。綜合PE和PEG兩種估值方法，分別給予公司2022年估值10倍PE、0.45倍PEG，對應(yīng)目標(biāo)價14港元，首次覆蓋給予“買入”評級。

　　該行續(xù)指，受益于消費升級與線下零售行業(yè)復(fù)蘇，中高端女裝規(guī)模占比上升，其中線上渠道顯著加速，占比已超過10%。過去5年國內(nèi)消費者對于國產(chǎn)品牌認同度逐漸提高，國產(chǎn)女裝品牌占比逐年攀升，其中玖姿、Dazzle、珂萊蒂爾等頭部品牌增速靠前。參考成熟奢侈品品牌Gucci發(fā)展經(jīng)驗，該行認為打造品牌特有經(jīng)典款式、持續(xù)的理念創(chuàng)新、積極破圈營銷以及多品類多品牌布局為高端時尚品牌實現(xiàn)突破的必經(jīng)之路。