安信國際發(fā)研報(bào)指，該行認(rèn)為隨著行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，思摩爾(06969)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位將繼續(xù)增強(qiáng)?？蛻舻淖h價(jià)能力提升使得業(yè)績短期承壓，但該行必須認(rèn)識(shí)到電子煙行業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿拓S厚的利潤空間，依舊能夠給予上游企業(yè)良好的利潤回報(bào)。

　　結(jié)合企業(yè)近期的發(fā)展，該行下調(diào)盈利預(yù)期，22/23/24年凈利潤分別為31.8/36.5/41.1億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.59/0.68/0.77港元。維持“買入”評(píng)級(jí)。該行考慮當(dāng)前市場情緒和盈利預(yù)期，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至16.5港元，較當(dāng)前股價(jià)有26%上漲空間，該行認(rèn)為公司的長期投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，但仍需關(guān)注短期風(fēng)險(xiǎn)。

　　思摩爾上半年收入56.5億，同比下降18.7%，凈利潤13.8億，同比下降52%。同比增長23%。上半年毛利率47.9%，同比下降7個(gè)百分點(diǎn)，凈利率24.5%，同比下降16.9個(gè)百分點(diǎn)。期內(nèi)美國收入承壓，美國地區(qū)的銷售收入為 16.1 億，同比下降 33%。歐洲地區(qū)增長強(qiáng)勁，歐洲及其他地區(qū)的收入17.8億，同比增長42%，其中最大的市場英國，上半年收入11.1億，同比增長65%，增長十分強(qiáng)勁，得益于寬松的監(jiān)管環(huán)境，和一次性產(chǎn)品的推出。上半年毛利率 47.9%，同比下降7個(gè)百分點(diǎn)，主要是毛利率更高的國內(nèi)業(yè)務(wù)占比下降，以及海外大客戶降價(jià)帶來的固定成本占比增加導(dǎo)致。