受美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)加息預(yù)期升溫、歐美股市劇烈動(dòng)蕩等因素影響，本周以來(lái)A股市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。多家一線私募機(jī)構(gòu)表示，預(yù)計(jì)在9月末之前，市場(chǎng)在指數(shù)層面仍會(huì)保持震蕩盤(pán)整格局，但市場(chǎng)運(yùn)行主線可能會(huì)趨于均衡。另一方面，高成長(zhǎng)、高增長(zhǎng)的個(gè)股與板塊，以及防御類資產(chǎn)，成為了多家私募組合布局和短期策略應(yīng)對(duì)的重點(diǎn)。

　　指數(shù)運(yùn)行仍定調(diào)“震蕩”

　　受外圍消息面等因素影響，中秋小長(zhǎng)假后a股市場(chǎng)整體震蕩回調(diào)，成交量能同步萎縮。

　　留仁資產(chǎn)投資總監(jiān)劉軍港稱，“滬深兩市成交金額已連續(xù)多個(gè)交易日低于8000億元，整體缺乏有持續(xù)性的強(qiáng)勢(shì)板塊，這表明市場(chǎng)缺乏明確的進(jìn)攻方向”?？紤]到下周美聯(lián)儲(chǔ)大概率將繼續(xù)大幅加息以應(yīng)對(duì)“幾十年一遇的高通脹”，并可能對(duì)新興市場(chǎng)帶來(lái)一定影響，預(yù)計(jì)在國(guó)慶長(zhǎng)假之前，A股市場(chǎng)可能將延續(xù)震蕩盤(pán)整的運(yùn)行格局。

　　此外，蝶威資產(chǎn)研究總監(jiān)濮元愷也研判認(rèn)為，前期中小盤(pán)股的強(qiáng)勢(shì)行情偃旗息鼓后，市場(chǎng)重新回到了“磨底階段”。從本周市場(chǎng)盤(pán)面來(lái)看，短期資金做多情緒偏謹(jǐn)慎，一定程度上流向銀行、煤炭、黃金等避險(xiǎn)品種。

　　世誠(chéng)投資合伙人彭希曦表示，近期市場(chǎng)持續(xù)區(qū)間盤(pán)整，主要源于內(nèi)外兩個(gè)方面。第一，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派的加息立場(chǎng)，增大了海外投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，也持續(xù)推動(dòng)了美元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。第二，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)低位回升，但還未表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇勢(shì)頭?；谙嚓P(guān)內(nèi)外部因素分析，彭希曦認(rèn)為，在存量博弈的背景下，9月末前主要股指可能難以出現(xiàn)持續(xù)性上漲行情。

　　行情主線聚焦“一高一低”

　　盡管私募業(yè)內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格是否會(huì)出現(xiàn)“大小切換”仍有一定分歧，但“低估值”“高增長(zhǎng)”并重，也成為了受訪私募較為一致的共同預(yù)期。

　　戊戌資產(chǎn)總經(jīng)理陳戰(zhàn)偉表示，A股市場(chǎng)在國(guó)慶長(zhǎng)假前大概率會(huì)呈現(xiàn)為多空膠著的震蕩行情。在一些不確定因素影響下，市場(chǎng)難以走出單邊走勢(shì)。從市場(chǎng)風(fēng)格主線而言，有業(yè)績(jī)支撐且業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的小市值公司，以及部分低估值且股價(jià)處于相對(duì)低位的價(jià)值股品種會(huì)更受認(rèn)可。

　　劉軍港認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格預(yù)計(jì)將出現(xiàn)一輪“再平衡”的過(guò)程。尤其在前期高景氣中小盤(pán)股大幅拉漲后，“成長(zhǎng)”與“價(jià)值”的估值差已經(jīng)大幅拉大，現(xiàn)階段價(jià)值股板塊有望出現(xiàn)一定程度的修復(fù)。

　　濮元愷稱，從短中期市場(chǎng)風(fēng)格主線來(lái)看，市場(chǎng)成交量寡淡，賽道股表現(xiàn)疲軟，目前還沒(méi)有明確的風(fēng)格主線，更多還處于“風(fēng)格試探期”。整體來(lái)看，現(xiàn)階段市場(chǎng)風(fēng)格的切換仍然不容易把握，但估值相對(duì)較低的防御價(jià)值類資產(chǎn)，會(huì)是該機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　彭希曦強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前市場(chǎng)交投有所轉(zhuǎn)淡、做多情緒不夠穩(wěn)固的背景下，該機(jī)構(gòu)依然認(rèn)為，前期市場(chǎng)持續(xù)高度關(guān)注、基本面整體保持高增長(zhǎng)、與能源技術(shù)革命相關(guān)的高端制造業(yè)，仍將是“市場(chǎng)收縮休整時(shí)期”的不二選擇，依然值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　瞄準(zhǔn)均衡布局

　　從具體短中期策略應(yīng)對(duì)角度來(lái)看，劉軍港透露，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕、經(jīng)濟(jì)基本面尚未強(qiáng)勢(shì)抬升、海外消息面與股市波動(dòng)較大的情況下，該機(jī)構(gòu)會(huì)采取相對(duì)平衡的持倉(cāng)風(fēng)格，并保留一定現(xiàn)金，等待宏觀形勢(shì)進(jìn)一步明朗后捕捉更為確定的投資方向。

　　彭希曦稱，目前該機(jī)構(gòu)在組合構(gòu)建上一方面會(huì)繼續(xù)重點(diǎn)布局新能源等高端制造業(yè)方向，另一方面也會(huì)采取相對(duì)均衡的應(yīng)對(duì)策略。在消費(fèi)、醫(yī)藥醫(yī)療、資源品等板塊上，通過(guò)相對(duì)均衡的配置原則，適度降低投資組合的波動(dòng)性。

　　濮元愷表示，當(dāng)前A股呈現(xiàn)出量能萎縮、震蕩磨底兩大特征，因此會(huì)重點(diǎn)關(guān)注防御屬性較高的避險(xiǎn)資產(chǎn)，包括足夠優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股、受益于寬信用的銀行股和地產(chǎn)股，以及自身具有天然防御屬性的農(nóng)業(yè)股、軍工股等。該私募人士建議，在指數(shù)持續(xù)震蕩磨底的背景下，組合布局相對(duì)均衡，可能會(huì)更好適應(yīng)當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境。