高盛發(fā)研報指，中升控股(00881)股價在過去一個月下跌17%，而恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌6%。股價表現(xiàn)疲軟的背后，是市場對公司短期盈利能力及傳統(tǒng)奢侈品牌中期競爭力的普遍擔(dān)憂。但梅賽德斯近日披露的強(qiáng)勁零售數(shù)據(jù)緩解了上述兩個擔(dān)憂：梅賽德斯于7月份在高端市場表現(xiàn)卓越之后，隨著大規(guī)模補(bǔ)貼的減少，其8月份表現(xiàn)延續(xù)高端汽車強(qiáng)勁：8月，國產(chǎn)梅賽德斯的銷量同比增長56%，遠(yuǎn)超整體乘用車行業(yè)的29%。

　　該行續(xù)指，與盈利能力主要由銷量驅(qū)動的中游整車廠不同，經(jīng)銷商的經(jīng)營具有更高的靈活性：雖然梅賽德斯品牌2018-2021年在中國的銷量僅以2%的復(fù)合年增長率增長，但中升控股的新車銷售收入經(jīng)整合后復(fù)合年增長率達(dá)20%；同時其梅賽德斯新車銷售毛利增長38%，但利潤率有所提高。下半年，在奔馳零售業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健的預(yù)期下，該行預(yù)計該品牌將為中升貢獻(xiàn)18億元的新車銷售毛利，同比增長15%。加上售后業(yè)務(wù)，預(yù)計下半年集團(tuán)的凈利潤將同比增長11%至52億元。該行維持中升控股90港元目標(biāo)價與“買入”評級（確信買入）。