高盛發(fā)研報(bào)指，中升控股(00881)上半年總收入860億元，同比跌2%，占該行/市場(chǎng)2022年預(yù)測(cè)的42%/42%；中期凈利潤(rùn)34.25億元，同比跌7%，占該行/市場(chǎng)2022年預(yù)測(cè)的40%/36%。剔除非經(jīng)常性一次性費(fèi)用，調(diào)整后一季度利潤(rùn)同比跌2%。集團(tuán)上半年產(chǎn)生37億元經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)換率逾100%。在乘用車行業(yè)整體疲軟（上半年行業(yè)零售同比跌7%）情況下，公司表現(xiàn)出較強(qiáng)的防御性及強(qiáng)勁的資產(chǎn)質(zhì)量。

　　該行續(xù)指，梅賽德斯等高端市場(chǎng)7月表現(xiàn)亮眼；隨著大規(guī)模補(bǔ)貼走弱，預(yù)計(jì)后續(xù)表現(xiàn)將加強(qiáng)。此外，中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)了邁巴赫全球70%以上的市場(chǎng)份額，該行認(rèn)為高端客戶對(duì)梅賽德斯等傳統(tǒng)奢侈品牌的品牌粘性不斷增強(qiáng)。2022年上半年，公司旗下的邁巴赫銷量同比增長(zhǎng)62%，但供應(yīng)仍然受限。預(yù)計(jì)穩(wěn)定的防御性售后業(yè)務(wù)（同比增長(zhǎng)13%，毛利率為47%）及持續(xù)復(fù)蘇的新車銷售業(yè)務(wù)（梅賽德斯品牌7月份銷量同比增長(zhǎng)80%以上）將支撐該股估值吸引力。該行維持中升控股“買入”評(píng)級(jí)（確信買入名單），維持90港元目標(biāo)價(jià)。