國聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予知乎-W（02390）“買入”評級，預(yù)計(jì)2022-24年收入為38.2/53.8/74.1億元，目標(biāo)價(jià)31.2港元。隨著內(nèi)容泛化驅(qū)動用戶數(shù)和時(shí)長持續(xù)提升，公司商業(yè)化加速，會員業(yè)務(wù)、內(nèi)容商業(yè)化解決方案業(yè)務(wù)收入有望繼續(xù)維持高增長。行業(yè)方面，在用戶需求細(xì)分的趨勢下，各類社區(qū)競爭格局分散，對等垂直類社區(qū)沖擊相對較小。

　　報(bào)告中稱，公司主要看點(diǎn)如下：1）知識類圖文社區(qū)具備稀缺性：作為國內(nèi)唯一一家MAU超過1億的圖文知識社區(qū)，十二年運(yùn)營中積累眾多長生命周期的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，并已形成“有問題找知乎”的用戶心智，在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)中具備稀缺性。2）用戶規(guī)模有望翻倍：基于獲得感標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)容向視頻化、泛娛樂拓展，從而推動用戶規(guī)模穩(wěn)健增長，MAU在2027年有望達(dá)2.2億。3）商業(yè)化加速落地：隨著用戶規(guī)模增長，知乎廣告價(jià)值有望加速釋放，同時(shí)會員付費(fèi)、職業(yè)培訓(xùn)、內(nèi)容電商等多元商業(yè)化途徑有望逐步清晰。