中金發(fā)布研究報(bào)告稱，首予翰森制藥（03692）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-23年EPS為0.46/0.52元，同比增速1%/12.2%，目標(biāo)價(jià)16港元，較當(dāng)前股價(jià)有21%上行空間。公司作為國內(nèi)轉(zhuǎn)型較早的綜合藥企，研發(fā)重心較早從首仿切換至創(chuàng)新，1H22年公司創(chuàng)新品種收入超23億元，收入占比52%。另通過產(chǎn)品開發(fā)合作等方式拓展管線至自免罕見病、RNA療法等新領(lǐng)域。

　　報(bào)告中稱，目前公司已有至少6個(gè)新藥品種獲批上市，1款新藥處于上市審評(píng)階段。該行預(yù)計(jì)未來公司創(chuàng)新品種有望維持較高增速，以國內(nèi)市場(chǎng)計(jì)，核心產(chǎn)品阿美樂（三代EGFR抑制劑）有望實(shí)現(xiàn)60億元以上的銷售峰值，孚來美（長(zhǎng)效GLP-1）有望實(shí)現(xiàn)20億元以上銷售峰值，豪森昕福（BCR-ABL）、恒沐（乙肝口服藥）有望實(shí)現(xiàn)15億元銷售峰值，伊奈利珠單抗（CD19）等多個(gè)品種均有望實(shí)現(xiàn)10億元以上的銷售峰值。此外，公司已就阿美樂海外市場(chǎng)權(quán)益與EQRx達(dá)成了合作，2022年6月，EQRx在英國遞交了阿美樂上市申請(qǐng)，邁出了海外商業(yè)化的第一步。

　　該行表示，2019年以來國家集采逐批推進(jìn)，翰森作為由仿而創(chuàng)的綜合藥企，在集采推進(jìn)期間承受了較大的轉(zhuǎn)向壓力。截至2022年9月，公司主要存量仿制藥大品種大部分已納入1-7批國家集采，考慮到集采執(zhí)行落地與地方續(xù)約談判的節(jié)奏，該行預(yù)計(jì)公司主要仿制藥品種有望于2023年完成集采執(zhí)行，存量業(yè)務(wù)壓力有望在2023-2024年完成消化，業(yè)績(jī)的主要壓制因素有望弱化解除。