高盛發(fā)研報(bào)指，騰訊股價(jià)較9月初的峰值大幅下跌26%，因市場(chǎng)擔(dān)心第三季度營收增長疲軟，且料第四季度宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟令游戲收入下滑所致。該行預(yù)計(jì)第三季總收入/非一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則下營業(yè)利潤分別同比下滑1%/8%，料廣告收入同比下降9%，但料金融科技及商業(yè)服務(wù)收入同比增長7%。

　　高盛認(rèn)為，鑒于無與倫比的微信生態(tài)系統(tǒng)、游戲領(lǐng)域的領(lǐng)軍位置以及在視頻賬戶與SaaS領(lǐng)域新增長的驅(qū)動(dòng)地位，騰訊仍然是定位最獨(dú)特的中國互聯(lián)網(wǎng)公司之一。由于宏觀疲軟，在第二季度營收/盈利觸底后，該行料其營收/復(fù)蘇增長將從2022年第四季度啟動(dòng)，并將逐漸加速至2023年。高盛預(yù)計(jì)管理層將繼續(xù)向股東回報(bào)價(jià)值。

　　高盛將2022年-24年收入預(yù)測(cè)下調(diào)2-7%，主因料廣告收入下滑3-10%且游戲收入下滑3-11%。就盈利能力而言，高盛預(yù)計(jì)騰訊第3季度利潤率將持續(xù)恢復(fù)，且凈利潤同比下降幅度將收窄。高盛下調(diào)2022-24年經(jīng)調(diào)整營業(yè)利潤率預(yù)測(cè)20-140個(gè)基點(diǎn)，以反映運(yùn)營杠桿率的下滑，但料騰訊的營業(yè)利潤/凈利潤將在第四季度恢復(fù)正增長，并持續(xù)至2023年。

　　綜上，高盛將該股目標(biāo)價(jià)由502港元下調(diào)至439港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。