看長做長 公私募四季度謀定而后動(dòng)

　　進(jìn)入四季度，是堅(jiān)守科技板塊還是均衡配置？是獲利了結(jié)還是積極謀攻、逢低加倉？公私募正面臨投資抉擇。

　　記者采訪多位公私募基金經(jīng)理獲悉，面對不確定性，看長做長、謀定后動(dòng)成為他們的共識(shí)。數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，主動(dòng)權(quán)益類公募基金倉位維持在九成高位，權(quán)益類基金發(fā)行持續(xù)回暖。與此同時(shí)，多家百億級私募也積極謀攻，新備案私募基金數(shù)量連續(xù)2個(gè)月超過1000只。

　　在公私募機(jī)構(gòu)看來，盡管外部擾動(dòng)再現(xiàn)，但中國科技、創(chuàng)新藥等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢未變，外資重新配置和居民資產(chǎn)入市的趨勢也未變，后續(xù)應(yīng)聚焦業(yè)績確定性與成長性均衡布局，重點(diǎn)關(guān)注科技、創(chuàng)新藥、有色等板塊的機(jī)會(huì)。

　　短期擾動(dòng)不改長期上行趨勢

　　“海外消息面短期會(huì)對國內(nèi)權(quán)益市場有所擾動(dòng)。但從中期來看，在中國經(jīng)濟(jì)基本面保持平穩(wěn)、美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期的背景下，中國權(quán)益市場的增量資金仍可期待?！苯瘊椈鸬挠^點(diǎn)，在公私募機(jī)構(gòu)中頗具代表性。

　　弘毅遠(yuǎn)方基金首席宏觀策略研究員艾熊峰在接受記者采訪時(shí)分析稱，在全球貿(mào)易不確定下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降溫。但市場斜率階段性放緩并沒有改變本來市場走強(qiáng)的核心驅(qū)動(dòng)因素——即信心恢復(fù)、流動(dòng)性寬松和基本面見底預(yù)期。

　　暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝也對記者表示，從核心驅(qū)動(dòng)邏輯看，在無風(fēng)險(xiǎn)利率逐步下行，美元走弱預(yù)期強(qiáng)化及中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展并顯現(xiàn)全球競爭力的背景下，A股中長期向上的基礎(chǔ)并未動(dòng)搖，結(jié)構(gòu)性行情有望仍將延續(xù)。因此，盡管外部擾動(dòng)短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致指數(shù)反復(fù)震蕩，但最終市場一定會(huì)回到相對理性的階段。

　　滬上某績優(yōu)基金經(jīng)理對記者說，在市場信心的加持下，不必過于憂慮短期的波動(dòng)，這可能是逢低加倉的好機(jī)會(huì)。

　　公私募基金“看長做長”

　　基于對中國資產(chǎn)中長期的樂觀預(yù)期，公私募在投資動(dòng)作上也頗為積極。

　　信達(dá)證券（601059）測算數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，主動(dòng)權(quán)益類基金倉位仍維持在90%以上的高位，其中TMT板塊依然備受關(guān)注；私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為78%，與8月底持平，處于年內(nèi)較高水平。其中，截至9月底，倉位在五成及以上的私募基金占比達(dá)94.1%。

　　基金自購的熱情亦居高不下。數(shù)據(jù)顯示，公募做多情緒顯著提升。三季度基金積極自購旗下權(quán)益類基金（股票型、混合型基金）近12億元，是二季度5.6億元的兩倍有余。截至10月13日，年內(nèi)權(quán)益類基金的凈申購金額已超34億元，較去年同期大增18億元。

　　深圳一位百億級私募基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)表示，目前組合倉位平均在八成以上，只是做了持倉結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。后續(xù)伴隨著中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放積極信號(hào)，政策效果不斷顯現(xiàn)，股市流動(dòng)性持續(xù)向好，A股和港股的結(jié)構(gòu)性行情大概率會(huì)延續(xù)，逢低布局仍是最優(yōu)策略。

　　機(jī)構(gòu)倉位積極的同時(shí)，增量資金也有望持續(xù)涌入。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周（10月13日至17日）5個(gè)交易日中，共有51只新基金公開發(fā)行，平均認(rèn)購天數(shù)為12.59天，較此前明顯縮短。拉長時(shí)間線來看，今年以來，公募基金新發(fā)規(guī)模還呈現(xiàn)逐季增長的態(tài)勢，三季度新成立的基金規(guī)模高達(dá)3652億元，較二季度增長30%，且近六成為權(quán)益類產(chǎn)品。

　　另外，據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，9月共有1028只私募證券投資基金完成備案，連續(xù)兩個(gè)月超過1000只。其中，超六成新備案私募產(chǎn)品為股票策略基金。

　　“再平衡”中尋找主線機(jī)會(huì)

　　值得一提的是，機(jī)構(gòu)在保持進(jìn)攻倉位的基礎(chǔ)上紛紛調(diào)整策略，錨定具備業(yè)績確定性和成長空間的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，均衡布局。

　　滬上一位成長風(fēng)格的基金經(jīng)理對記者透露：“我管理的基金前期已經(jīng)累積了相對可觀的收益，近期我已經(jīng)把組合調(diào)整得更為均衡。”在她看來，今年以來市場分化明顯，科技成長整體漲幅較大，但上證綜指、滬深300、紅利指數(shù)漲幅有限。所以，近期她在組合里增加了一些大市值標(biāo)的，如紅利類資產(chǎn)，或是偏金融屬性的個(gè)股。

　　從行業(yè)來看，科技、創(chuàng)新藥等成長板塊，以及受益于“反內(nèi)卷”政策的部分周期領(lǐng)域，備受機(jī)構(gòu)青睞。

　　星石投資在接受記者采訪時(shí)稱，公司目前關(guān)注三方面的投資機(jī)會(huì)：一是隨著全球新一輪降息周期開啟，國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策逐步落地，部分供求關(guān)系良好的周期領(lǐng)域有望收益；二是當(dāng)前創(chuàng)新藥供給端進(jìn)入收獲期，需求端全面支持創(chuàng)新，相關(guān)機(jī)會(huì)值得關(guān)注；三是新一輪科技革命已然開啟，AI將對各行各業(yè)產(chǎn)生顛覆性影響，硬件需求和產(chǎn)業(yè)化落地也會(huì)帶來豐富的投資機(jī)會(huì)。

　　清和泉投資也透露，目前公司看好三個(gè)方向：一是上游資源，如黃金、銅、鋁等相關(guān)優(yōu)質(zhì)公司；二是在本輪AI浪潮中處于核心卡位的科技公司，如核心芯片制造商和云計(jì)算廠商，以及大型互聯(lián)網(wǎng)公司；三是目前股價(jià)仍然處于低位的順周期公司，原因在于部分周期行業(yè)目前處于周期底部，且過剩產(chǎn)能基本消化完畢，一旦未來需求有所改善，其盈利便具備較大的上調(diào)空間。