比亞迪股份(01211)發(fā)盈喜，初步業(yè)績(jī)高于市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)早盤股價(jià)強(qiáng)勢(shì)高開(kāi)6.11%并立于20天線上方，隨后維持于高位，截至發(fā)稿暫報(bào)203.6港元，漲幅5.49%，成交額25.88億港元。

　　業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，比亞迪(002594)今年前三季度凈利潤(rùn)為91億元-95億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)272.48%至288.85%。其中第三季度凈利潤(rùn)為55億-59億元，同比上升333.60%至365.11%，主要受本季度汽車銷量強(qiáng)勁推動(dòng)：期內(nèi)汽車銷量為53.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)162%和環(huán)比增長(zhǎng)52%。

　　瑞銀發(fā)研報(bào)指，比亞迪預(yù)盈超預(yù)期，預(yù)計(jì)股價(jià)應(yīng)受此消息推動(dòng)上行。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將上調(diào)22/23年的盈利預(yù)測(cè)，因前三季度的凈利潤(rùn)（91億元-95億元）已接近此前對(duì)22財(cái)年全年的盈利預(yù)測(cè)（94億元），且在旺季效應(yīng)下第四季度業(yè)績(jī)或進(jìn)一步上升。此外，比亞迪第三季度的業(yè)績(jī)或與其它燃油車、電動(dòng)汽車制造商形成鮮明對(duì)比。該行續(xù)指，在近期回調(diào)之后，比亞迪股價(jià)回落至2020年末的水平，彼時(shí)公司每月銷售2萬(wàn)輛電動(dòng)汽車，但當(dāng)前為每月銷售20萬(wàn)輛電動(dòng)汽車，即不足兩年時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)了10倍。綜上，該行維持“買入”評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià)345港元。

　　大摩認(rèn)為，比亞迪的利潤(rùn)飆升主要由創(chuàng)新高的汽車銷量推動(dòng)，且部分抵消了成本上漲及手機(jī)業(yè)務(wù)疲軟的負(fù)面影；同時(shí)，汽車業(yè)務(wù)的單位利潤(rùn)亦有所增加。隨著汽車銷量預(yù)期的上調(diào)（9月至年底的銷量預(yù)測(cè)從20萬(wàn)輛/月上調(diào)至24-26萬(wàn)輛/月），市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)及汽車的盈利能力，而第三季度的穩(wěn)健數(shù)據(jù)或已證實(shí)了比亞迪穩(wěn)健的基本面。雖市場(chǎng)對(duì)大股東減持股份的擔(dān)憂尚存，但預(yù)計(jì)穩(wěn)健的第三季度業(yè)績(jī)?nèi)詫⒗霉竟蓛r(jià)上行。維持目標(biāo)價(jià)300港元，維持“與大市同比”評(píng)級(jí)。

　　瑞信指，比亞迪第三季度的強(qiáng)勁盈利主要由以下利好因素推動(dòng)：(1)期內(nèi)銷量強(qiáng)勁增長(zhǎng)，環(huán)比增長(zhǎng)58%，同比增長(zhǎng)194%，達(dá)538,704輛，創(chuàng)下季度銷量歷史新高；(2)售價(jià)上漲，比亞迪在今年3月將PHEV和EV產(chǎn)品的整車售價(jià)分別上調(diào)3000/6000元人民幣，其中大部分（售價(jià)較高的訂單）于第三季度開(kāi)始交付。該行預(yù)計(jì)，比亞迪的強(qiáng)勁盈利勢(shì)頭將在第四季度持續(xù)。預(yù)計(jì)第四季度銷量環(huán)比增長(zhǎng)35%/同比增長(zhǎng)173%至72.7萬(wàn)輛，并推動(dòng)第四季度的凈利潤(rùn)創(chuàng)下65億元人民幣的新高（環(huán)比增長(zhǎng)11%-19%）?？紤]到利潤(rùn)率強(qiáng)于預(yù)期，該行將目標(biāo)價(jià)從400港元上調(diào)2.5%至410港元。維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

　　交銀國(guó)際表示，比亞迪公布初步業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)遠(yuǎn)比該行和市場(chǎng)的預(yù)期要好。受惠產(chǎn)品組合和規(guī)模效應(yīng)上升，估計(jì)比亞迪22年3季度單車凈利潤(rùn)達(dá)到9,000-10,000元，而2季度約為6,000元。進(jìn)入 4季度，比亞迪將開(kāi)始大規(guī)模交付其海豹和其他均價(jià)和品牌定位更高的新車型，該行認(rèn)為這將進(jìn)一步推動(dòng)其平均價(jià)格和利潤(rùn)。該行維持買入評(píng)級(jí)和382.11港元的目標(biāo)價(jià)，相信公司強(qiáng)勁的新能源汽車產(chǎn)品周期將長(zhǎng)期提高銷量和盈利。目前該行仍在檢視盈利預(yù)測(cè)。