券商聚焦招銀國際下調(diào)李寧(02331)目標(biāo)價至73.08港元 對其業(yè)績前景持較為謹(jǐn)慎態(tài)度
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 招銀國際發(fā)研報指，李寧(02331)三季度的零售流水取得中雙位數(shù)增長，符合較低的市場預(yù)期?？焖俚闹睜I銷售增長得益于新開店的大幅增長。零售折扣方面，雖然環(huán)比/同比均出現(xiàn)增長/低單位數(shù)增長，
招銀國際發(fā)研報指，李寧(02331)三季度的零售流水取得中雙位數(shù)增長，符合較低的市場預(yù)期?？焖俚闹睜I銷售增長得益于新開店的大幅增長。零售折扣方面，雖然環(huán)比/同比均出現(xiàn)增長/低單位數(shù)增長，但深度較二季度已有減少。公司三季度的庫銷比也上升至4以上，雖然較上半年的3.6更高，但其中包含十一黃金周的備貨，且6個月以內(nèi)的存貨占比也有增加，公司存貨依然健康。
管理層重申對2022財年全年指引和四季度增長充滿信心。該行的看法則略為保守，因?yàn)椋?）零售流水增長表現(xiàn)普通，9月/十一黃金周的增長只有超15%/近15%，且是在基數(shù)較22年7/8月時更低的基礎(chǔ)之上；2）考慮到庫存壓力，公司在四季度的折扣亦可能再度增加。
公司表達(dá)了對2025年的業(yè)績目標(biāo)的信心，但目前針對23年的指引還在制定中，該行認(rèn)為該指引可能好壞參半，并考慮到以下正面因素：1）經(jīng)銷商的訂貨意欲依然較高，2）客單價有可能再度提升，3）成本管控增加，以及負(fù)面因素包括：1）指引需要反映當(dāng)前波動的經(jīng)濟(jì)環(huán)境；2）李寧1990和中國李寧仍處在調(diào)整過程當(dāng)中。維持買入評級，下調(diào)目標(biāo)價至73.08港元，基于29倍23財年市盈率。
關(guān)鍵詞：
審核：yj127
編輯:yj127
零售,增加,李寧
