交銀國際發(fā)研報指，李寧報告李寧品牌（不包括李寧YOUNG）22年3季度銷售流水從2季度的同比下降高單位數(shù)回升至中雙位數(shù)正增長。李寧3季度的增長高于安踏的中個位數(shù)增長和斐樂的低雙位數(shù)增長，但低于特步20-25%的增長。

　　李寧3季度零售折扣同比和環(huán)比以低個位數(shù)小幅擴(kuò)大；庫銷比同比小幅上升至4倍以上，但考慮到冬季的季節(jié)性備貨，仍然非常健康；庫齡結(jié)構(gòu)好于2季度，貨齡不足6個月的存貨占比較高。李寧的目標(biāo)是在年底將其庫銷比降至4倍以下。

　　七天國慶假期期間的流水同比增長約10%，由于天氣涼爽，假期后半的銷售更好，與安踏和特步一致。但總體而言，整個運(yùn)動服飾行業(yè)從2022年9月開始放緩，交銀對行業(yè)的看法更加謹(jǐn)慎。

　　交銀認(rèn)為，鑒于李寧相對于同業(yè)的庫存狀況最為健康，并且?guī)忑g結(jié)構(gòu)較新，因此不需要過多提高折扣，使其比同業(yè)處于更有利的地位。該行予該股87.00港元的目標(biāo)價是基于28倍2023年預(yù)期市盈率，對應(yīng)1.0倍PEG。重申買入評級。