大摩發(fā)研報(bào)指，華潤啤酒(00291)于10月25日發(fā)布公告，公司全資子公司華潤酒業(yè)已與相關(guān)方簽訂協(xié)議，擬通過增資擴(kuò)股和股權(quán)購買的方式，獲得金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)，據(jù)悉增資加購股總金額約123億元。該行認(rèn)為此次收購或使華潤啤酒利潤率增長，且交易價(jià)格合理。維持“增持”評(píng)級(jí)，維持64港元目標(biāo)價(jià)。

　　該行認(rèn)為，華潤啤酒的廣泛渠道網(wǎng)絡(luò)及營銷策略或產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有助于推動(dòng)白酒業(yè)務(wù)增長。此次收購應(yīng)提升華潤啤酒的整體盈利能力，但在當(dāng)前白酒行業(yè)需求放緩的情況下，白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)亦令人擔(dān)心二線醬香白酒的增長及市場(chǎng)份額前景：據(jù)該行調(diào)查，二線醬香型酒正面臨渠道庫存增加及需求不振的價(jià)格壓力。該行認(rèn)為，公司需要更具體地布局啤酒及白酒的協(xié)同效應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)兩個(gè)領(lǐng)域的可持續(xù)增長。