大和發(fā)研報指，中聯(lián)重科(000157)(01157)近日公布第三季度業(yè)績。期內(nèi)，起重機業(yè)務(wù)收入44.81億元，同比下降31%；混凝土機械業(yè)務(wù)收入16.98億元，同比下降30%；挖掘機業(yè)務(wù)收入8.24億元。毛利率方面，混凝土業(yè)務(wù)同比下降2個百分點，主因高利潤的泵車產(chǎn)品占比較低；起重機業(yè)務(wù)同比增長1個百分點，得益于成本及鋼材價格回落，以及風電建設(shè)的應(yīng)用增加。管理層表示，第三季度競爭加劇，在12月國IV排放標準實施之前，企業(yè)極力向客戶出售庫存，故新機器的運營成本增加。該行認為，公司三季度雖面臨宏觀挑戰(zhàn)，但業(yè)績?nèi)员憩F(xiàn)穩(wěn)健。

　　該行將公司2022-24年每股收益下調(diào)17-27%。目標價從3.6港元下調(diào)29%至2.57港元，維持“持有”評級。該行認為，高端化及數(shù)字化仍為公司提升經(jīng)營效率的關(guān)鍵驅(qū)動因素。

　　該行引述管理層觀點，國內(nèi)市場下行空間有限，因混凝土業(yè)務(wù)的絕對需求較低。但由于下行周期尚未結(jié)束，更多競爭廠商將放棄相關(guān)市場。預計2022年國內(nèi)需求將持續(xù)疲軟，而2023年或有小規(guī)模政策激勵。公司亦計劃在2023年重新布局小型挖掘機市場，因考慮到定價動態(tài)和產(chǎn)能，該產(chǎn)品目前已盈利。海外市場方面，其三季度出口總額為26億元，同比/環(huán)比增長73%/18%。較高的出口比例使毛利率提升，但也增加了銷售費用，公司坦言其出口進度慢于國內(nèi)競爭廠商，但仍看好業(yè)務(wù)發(fā)展前景。